【健談匯市】多國大選為美元反彈製造有利條件（陳健豪）

多國大選為美元反彈製造有利條件

執筆時美國聯儲局仍在召開一連兩天的議息會議，未知聯儲局是否已宣佈啟動縮減 4.5萬億資產負債表程序，亦關注先集中於先縮減長債或短債，或承認美國通脹開始升溫。不過美國10年債息執筆時仍只在2.24%，基本上近數月以來都在此水平徘徊，當中一度藉美國跟北韓關係緊張跌至險守2%水平，但同時美國通脹重新升溫至1.7%、12月加息機會自7月以來首次回升至超過50%都未有帶動10年債息回升，就令市場感到困惑。雖然市場一直擔心縮表會令債市大幅波動，不過一方面預期縮表規模在初期不大，另一方面美國財政部數據就反映全球兩個最大的美債買家中國及日本持續買入美債才是美債息下跌的主因。中國7月份再增持美債195億美元至近一年來最多的1.17萬億，而日本亦持有1.11萬億美元債券，令債息未致於大幅上升。

美債息不升令美元吸引力下跌，對美元不是好事，不過美元亦未有因此消息而進一步下跌，反而在美匯指數91水平找到支持。始終外匯市場是一個相對概念，美元自年初至今一直下跌而未出現反彈，技術上嚴重超賣下似乎在蘊釀反彈藉口。其中本週開始就有被市場遺忘似的德國大選，筆者雖預期默克爾成功連任應無懸念，不過由於未能過半數而很大機會需要合組聯合政府，雖未致於令歐元大跌，不過似乎調整亦在所難免。事實上，其集一眾外幣比起數月前亦開始出現負面報導，例如有指日本或會解散眾議院為推動修改憲法而最快10月22日提前大選，乃2014年底以來首次，消息亦令日圓回落。而本週六紐西蘭亦會進行大選，相比起德國大選紐西蘭選情就緊湊得多，執筆時知道執政國家黨民意上升而工黨就出現民意下跌，開始出現拋離現象，政治穩定對紐元來說亦屬有利因素，即市止蝕可定於0.7300。要留意，紐西蘭央行過去一直發表鴿派言論，本週雖公布第二季GDP數據，但市場反而擔心紐西蘭亦受地震破壞，有機會拖累下半年GDP表現下，相信難以刺激央行由鴿轉鷹，對紐元前景亦不能過份樂觀，預期7、8月份高、低位0.7130-0.7560，有機會成為短線頂部及底部，難有難邊市況。

由此可見，本週多國國家即將進行大選，各國開始出現零星負面消息，這在今年至今美元一直弱勢下各國只有好消息不同，當時市場關注歐洲政策風險大減、英國蘊釀加息，現時則開始擔心歐元過強而推遲退市，對美元作出反彈製造有利空間。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪