【健談匯市】歐元區未來困難重重（陳健豪）

2016年度盛事非英國脫歐公投莫屬，整個金融市場都高度關注市態發展，英國、英鎊、脫歐、公投等關鍵字肯定在搜尋榜上榜上有名，其中英鎊走勢可謂來回地獄又折返人間，6月初受民意調查影響由1.47急跌至1.40水平，近兩、三個交易日亦因民意調查令英鎊抽升回1.47水平，投資者心情隨風擺柳，對炒家來說有波動就有交易機會。

不過有趣的是，避險工具如黃金及日圓仍在高位整固，而日本、德國及瑞士國債繼續成為避險天堂，三個國家10年債息一度跌至負利率，但同時風險資產如澳元及紐元亦相當強勢，反映市場亦未算過度押注任何一方，不過投資者見李嘉誠及索羅斯都先後開腔成撐留歐，早前沽空的淡倉亦借勢炒上，小心已經炒過籠。官方將於香港時間週五下午2時公佈結果，未有結果前英鎊已率先炒上，小心留歐接近炒完市場借好消息出貨，不要對英鎊過份樂觀。執筆時英鎊持續強勢，因美元未有起飛亦有直接關係，聯儲局主席耶倫指美國勞動市場有放慢跡象，暗示加息步伐將難以加快。

由年初至今，表現最佳的仍是避險首選的日圓，美元兌日圓累計跌幅超過15%，雖然大方向美元仍看好，但今年上半年幾乎過去，一眾外幣兌美元都錄得一定升幅，例如歐元、紐元、加元兌美元分別錄得4%至8%不等，只有受脫歐公投影響的英鎊兌美元仍錄得輕微跌幅。美元衰足半年，不過美國聯儲局始終仍在加息週期，相反一眾央行仍在寬鬆貨幣政策，美元亦未有大跌條件，不過越來越多大行發表報告指美國未來一年至年半出現衰退機會上升，一旦聯儲局正式宣佈加息週期結束，將屬市場一個不利美元的新因素。另一方面，即使英國決定留歐，但對歐盟的信心已有所動搖，疑歐勢力抬頭，而法國及德國將於明年中及秋季大選，反對勢力抬頭，一旦環球經濟未有起色，這股反對勢力只會日益狀大，讀者不善忘的話，歐債危機一眾歐豬國家，其當時之執政黨全部已經下台，因此今次英國脫歐公投能大步都好，其實亦已令歐盟元氣大傷，歐元亦未見有大升條件。一句到尾，美元年內加息幅度不大，美元難大升，而歐元經濟亦未有起色，未來更多政治炸彈浮現，可見未來半年美匯指數繼續以搖搖板方式在92-100整固機會極高，要走出單邊市況難度極大，投資者仍需備忘。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪