【健談匯市】美匯反彈在即（陳健豪）

筆者早前提及美元下跌導火線乃市場在反映對特朗普上任後令市場由憧憬、到有耐性等待繼而不耐煩的過程。早在上任初期他接受華爾街日報就自誇美元強是市場對他充滿信心，若他此言非虛，目前市場就明顯對他失去信心，這從民意亦可以反映。特朗普在上週再次接受華爾街日報訪問就化身匯市分析員，再次發言抨擊強勢美元，不謹一反傳統美國總統不會評論匯價的習慣，更再次強調不喜歡美元過強，亦喜歡低利率，難免令市場認為他能夠自圓其說，亦令市場聯想到自年初而今美匯創下自2011年4月、6年多以來最長跌勢是否跟特朗普有關。

美元轉弱有利出口，自然令一眾美國出口商受惠，因接近43%的標普指數成份股收入來自海外銷售。問題是2017年還有4個月結束，市場開始猜測美元能否反彈，而反彈的幅度有多大。2017年目前為止，美匯指數已下跌超過9％。如果到12月31日維持在目前價位，意味著美元將出現2003年以來最大年度跌幅。近日美元兌新興市場貨幣及商品貨幣已開始有回穩跡象，美元已經由最弱勢回升至中游水平，不過相兌歐洲貨幣仍然疲弱，而美匯指數就只包括六隻貨幣，當中又以歐元佔比最大，因此限制了美匯指數反彈。因此筆者早前已指美匯指數並非反映美元強弱的有效指標，亦曾提及若美元反彈，歐元將是最後一隻調整的貨幣。

不過即使美元反彈，美元兌16種主要貨幣在今年都下跌至少3%，是至少自1992年以來美元第二次全線下跌。對上一次已經發生在2004年，當時筆者剛入行而環球央行開始進入加息週期，當時美元兌主要貨幣中跌幅最小的已是墨西哥披索的0.7%，因此今年美元會否由頭跌至尾仍是市場焦點。

上月美國聯儲局預告「縮表」開始，各國債息已見回升，其中歐美國家的國債息率都不約而同向上突破。目前仍以德國債息有退市概念下最先突破並未見債息回落，而加拿大債息亦在加息憧憬下亦飊升至三年高位。反而美國債息就由於年底前再多加一次息只屬五五波下，10年期國債未有太大變化維持在2.271厘; 2年期國債同樣約在1.35厘，令美元吸引力未有因而上升。預期美匯指數反彈將受制於95.5-95.8水平。


ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪