香港股市 已收市

【基金解碼】受惠利好政策 印度股市大翻身

印度政府持續改善基礎建設,令經濟增長保持強勁。

美國與全球各國打的貿易戰,令市場非常動盪,再加上美國科技股股價大跌,拖累美股整體表現,資金更需要找到新的避險地方。今年新興市場走勢差,令資金流失,但印度股市近期的表現就大回春,爆上歷史高位,更被看好下半年表現。

新興市場成為今年資金避之則吉的地方,全球新興市場,包括亞洲(不含日本)、拉丁美洲、歐非中東基金等,持續走資。資料顯示,全球新興市場基金已經連續十二個星期錄得資金淨流出。今年新興股市表現疲弱,原因之一在於美元強勁,新興市場貨幣亦普遍大跌。不過,市場近期對新興市場開始重拾希望,因為一輪大跌之後,新興市場股市較美股大幅折讓,亦較歷史平均低。摩根大通指,隨着市場消化負面消息,新興股市下半年即可望反彈,而市場回穩後,資金會優先回補新興市場基金。

新興市場當中,印度近期的表現最令人眼前一亮。印度政府最近宣布下調國內超過五十款產品的商品及服務稅(GST)。另一方面,反對黨向總理莫迪提出的不信任投票動議不獲通過,亦紓解莫迪政府的難題,令明年國會選舉中贏得多數議席的希望提升。在好消息帶動下,印度股市完全收服失地,一口氣爆升上歷史高位。

印度SENSEX指數上週五(二十七日)升近百分之一,收報三萬七千三百三十六點,創歷史新高,亦是有史以來首次在三萬七千點上收市,而指數近一月累計已升百分之六。里昂技術線型分析員Laurence Balanco指出,印度Nifty五十指數未來會上試一萬二千點,屬行長期以來設定的目標。他指出,以美元計價的MCI印度指數,三週前已打破連續十八個月表現不如整體新興市場的頽勢。

升勢可持續

  1. Lyons Fund Management合夥人Dana Lyons表示,印度S&P BSE Sensex指數(BSE)會稍作調整,但再裝好彈藥後,很有機會繼續上升,繼而出現較為穩健的突破性走勢。亦有其他基金經理指出,從基本面看,印度六月份的日經製造業採購經理人指數上升至五十三點一,不僅創今年新高,亦已連續十一個月呈現擴張。當中新出口訂單增速亦為近四個月來最快,顯示景氣仍在上升軌道。

印度的經濟已回到正軌,今年第一季GDP增長達百分之七點七,較市場預期的百分之七點四為高。IMF預期,今年印度GDP增長會擴張至百分之七點四至七點五,而印度生產總值近六成的消費產業,增長則達百分之六點七,而設備投資亦會大幅增長百分之十四。

政府在政策持續改善營商環境、基礎建設等,再加明年印度舉行大選,不排除有其他利多政策出台,因此在基本面和政策面上,都對後市有利好作用。印度經濟以內需為主,相對不受全球貿易戰升溫的衝擊,企業盈利能力則處相對較低位,隨着盈利能升及經濟回順,富蘭克林鄧普頓估計,印度企業未來三年的盈利平均將有百分之十五的增長,有望帶動股市表現。

政治風險低

富蘭克林鄧普頓印度基金暨亞洲成長基金經理Sukumar Rajah表示,儘管選舉會對印度股市走勢會造成干擾,但最終無論是那一方贏得明年的大選,對經濟增長步伐都不會有影響,農村及城市消費、公部門支出都繼續有正面的表現。至於私人部門的投資亦已出現回升,企業營利有望成為未來支撐股價上升的動力。

印度債券亦出現投資機會,印度十年期國債收益率今年以來已攀升超過四十個基點。野村資產管理的資深基金經理 Takashi Mishima 認為,現在是購入印度債的好時機,印度領先其他新興市場國家許多,加息造成的影響,已在其債市中反映。

雖然市場一致看好印度,但總有唱淡的見解。商品大王羅傑斯呻自己錯過機會,因自己一直都沒有投資印度市場。不過,他不愛買入任何已經創歷史新高的市場,因此至今仍在觀察中。羅傑斯更警告,當其他國家面臨麻煩時,印度亦不能獨善其身。

撰文︰伍逸華