【股話家常】人幣是自主還是被迫貶(鄭家華)
近日人民幣,即使在正式加入國際貨幣基金會(IMF)的特別提款權(SDR)籃子貨幣後,兌美元的走勢,仍然持續下滑,這令不少投資者不禁有點擔心。擔心是一種態度,但其憂慮的起因和對象,卻可以有很多種方向。但有一種憂慮,最令人莫名其妙,和更容易引起大規模恐慌的,是不知為甚麼而貶!
中央取態默許貶值
現階段,人民幣貶值,似乎人人都知為甚麼而貶,最常提及的原因,非內地大規模走資莫屬。認同此看法者的所謂客觀標準,常以較市場化的人民幣兌美元離岸價格,屢創6年新低為根據。而她們,亦有很多其他自以為是的客觀事實,去進一步印證他們的想法,這包括中國人炒爆全球房產,以及內地民企,大舉在海外收購和買入地標性房產。
姑勿論,人民幣兌美元貶值是否就等於兌一籃子貨幣貶值,筆者反而較為着眼於,對內地資金流到海外,中央政府實際上持甚麼態度?個人認為,中央很大程度認同,並默許這個趨勢。當然,我們都知道,官方說法是:人民幣不存在大幅貶值空間。
陰謀論:中央有參與
但事實是,有需要的話,中央絕對有辦法打擊及堵截資金外流,因為連稍為有和金融界打交道的人,都知道內地民間很多人,透過買香港保險以轉走大額資金,難道中央就不知道嗎?最重要的是,似乎中央亦主動推進一些機制,以及準許內地企業海外收購,這會不斷導致大額資金外流。
上述機制包括容許中、港通南向資金不設累積上限,以及批准像美的、安邦和中化到海外收購。粗略估計,今年首九個月,中資企業在海外宣布的收購總金額,高達1,700億美元,大部分這類收購皆高調,沒有中央首肯實在難以置信。
話說回來,國家一帶一路策略,現階段主要拿大項目的方法,其實都要先付出一大筆前期資金。譬如以低息貸款,甚至預墊前期投資的好幾個海外鐵路項目,皆有可能需要相關中國公司,從國內大額調資海外。
這些鐵路項目,總值動輒數以十億美元計,投了幾個項目下來,需要預先匯到海外的資金,已經非常驚人。所以,有人認為,中國政府控制不了資金外流,事實是中央政府根本不介意,甚至乎有份參與調資!
作者:鄭家華
興業金融證券投資服務董事總經理,從事投資行業超過20年,為香港財經評論家協會創會會員。20歲前放洋亦崇洋,2000年後漸覺洋方子不對,入讀科大於北京辦的EMBA惡補國情,愛發掘中小型股份,愛寫作遊歷。以人文看投資,用投資解讀生活。