【股話家常】真正退市即將開始?(鄭家華)
過去兩天,全球新聞界的焦點,相信都會聚焦於國家主席習近平訪美一事。大家有否握手?怎麼樣握?誰佔上風?甚至乎,有否一言不合?當然,作為泱泱大國,大家心裏就算有多不爽,表面上都會盡量以和為貴。加上,今年是換屆求穩年,相信主席沒有事前摸好底,有一定把握,絕不會送上門找臉丟。說到底,政治還不是一門妥協的藝術,一方送點禮,另一方識趣地貼點金,哪不就可以各得其所嗎?
抽回QE資金才算退市
但作為一個財經人,筆者更關注的,是周三(5日)晚美國聯儲局3月會議紀錄,竟然提及今年有可能縮減資產負債表規模一事。這消息令當天本來升近200點的道指,最終倒跌41點收市。
2013年,聯儲局開始逐步減少其量化寬鬆規模,國際及中文財經傳媒已經開始稱此為退市。及至2014年10月,聯儲局正式停止再買債,類同的財經傳媒,又再次說其成功退市。自命對中文有點認識的筆者,已多次在自己及傳媒說過,這群人不是語文和邏輯思維有問題,就肯定是有意誤導。因為,透過減少買債去縮小量寬規模,仍然是等於印鈔,其實仍未算是退市。
即使到停止買債的階段,幾輪量寬釋出的龐大流動性,仍然沒減少一分一毫,嚴格來說仍未算退市。直至像是次會議紀錄所提及,有一天他們開始縮小聯儲局的資產負債表,真正的退市,才叫做啟動。直至有一天,此資產負債表規模,縮減至第一輪量寬啟動前的規模(約8,000億美元),整個退市過程才算是真正完成!
股樓債市勢全面受壓
那麼,縮減資產負債表這個真正退市過程,將會產生甚麼後果?很簡單,我們只要把幾輪量寬效應反轉過來,便可預視大量流動性會從世界中消失。往好處想,離地的樓價可能會回調,貧富懸殊的程度有可能改善。
但作為一個,相信過去10年全球各主流投資類別,皆是由資金帶動的投資人,筆者相信,樓市、債市和股市,皆會承受極大下調壓力!尚幸聯儲局喜以囗術管理市場預期,尤其在極度鴿派的主席耶倫(Janet Yellen)領導下,縮表笫一擊發生的時間,可能在耶倫下一任期!
作者:鄭家華
興業金融證券投資服務董事總經理,從事投資行業超過20年,為香港財經評論家協會創會會員。20歲前放洋亦崇洋,2000年後漸覺洋方子不對,入讀科大於北京辦的EMBA惡補國情,愛發掘中小型股份,愛寫作遊歷。以人文看投資,用投資解讀生活。