【股話家常】評級機構又當冷箭手（鄭家華）

跟筆者相熟的朋友，皆知道我是一個至死不渝的陰謀論信徒，亦知道自2008年金融海嘯後，對以美資為首的信貸評級公司，甚為不滿。因為雖然她們在次按危機中，就算不是主謀，也是頭等幫兇。可是，她們卻未得到和賣次按產品的投資銀行，同級的懲罰，而整體評級手法，亦沒有改革過。

當時自己陰謀論式推斷，金融管治霸權無遠弗屆的美國政府，為何不對兩大美資評級公司作重罰，可能另有所謀。其時大膽推測，美政府寬容對待他們以保其信譽，以交換其忠誠，在適當時候對美國敵人放評級冷箭。記得，自己還以兩間機構，在歐債危機早期談判中，不斷在敏感時刻對歐豬國降級，作為佐證。

而本月24日早晚之間，穆迪終於出手，連降中、港主權信貸評級，同樣有濃厚放冷箭味道！

走資受控有利改善壞帳

莫說，摩根士丹利國際資本指數公司，正有意於6月21日調整旗下各式指數，並傳有意有限度納入A股，這是還未發生之事情。5月中，國家主席習近平才高姿態地在北京主持其「一帶一路」高峰會，高調將中國影響力輻射世界。而「一帶一路」很多起動資金，皆來自中國主要出資成立的「絲路基金」，和亞洲基建投資銀行。如今把中國評級降，難免影響由中國背書的兩個機構，在國際債券市場融資。想來，香港一併中招，也可能與我們政府想打造自己成為一帶一路融資中心，評級機構打我國之餘，順便給我們補上一箭有關。

客觀地看，今時今日才來降中國評級，就算不是別有用心，也極可能算是後知後覺。事實上，由我國把郭樹清這個改革派調回中央執掌銀監會，大家可預視其會重手清除金融體系內的計時炸彈。而且，中國資金流失受控，有機會令銀行潛在壞帳大增的大量未售房屋庫存，亦隨着連三線城市樓價也起動，而逐漸解決。

個人認為中國信貸質素，就算沒有大幅改善，相信亦未至於大幅轉差。而且，一日美國未對其兩大評級機構，在次按中惡行做個清算，並且不改革評級機構利益衝突內在性，我們還是對他們的一舉一動，多作保留好！

作者：鄭家華

興業金融證券投資服務董事總經理，從事投資行業超過20年，為香港財經評論家協會創會會員。20歲前放洋亦崇洋，2000年後漸覺洋方子不對，入讀科大於北京辦的EMBA惡補國情，愛發掘中小型股份，愛寫作遊歷。以人文看投資，用投資解讀生活。