【蘇教授論經濟】股份回購（蘇偉文）

最近有跨國銀行管理層表示不滿意該銀行的股價表現，表示有可能進行股份回購去提升股價，受到這個消息的刺激，該銀行的股價應聲上升。

股份回購顧名思義，是指上市公司用自己的現金，在市場上買入自家公司的股票，也就是自行將流通的股份數目減少。在不少的市場股份回購都會被視作一種影響股價的行為，因為市面流通的股票數目減少了，在公司總體盈利不變的基礎下，每股盈利自然上升，這個自然對公司的股價有支持作用。對監管機構來說，因為股份回購有可能人為地影響到公司股價，所以各地的監管機構都會對股份回購作出規管，例如香港的《上市規則》規定，上市公司要進行股份回購前，必須要得到股東在股東大會的普通決議案授權，容許董事會進行股份回購，否則就是不合法。

而且香港的《上市規則》也有對股份回購作出一些規限，例如回購股份的數目，一般不得超過已發行股本的百分之十，這個回購比例也和增發股份一般授權的百分比一致，是考慮到給予上市公司一些企業活動的彈性，但又不失規管的目的。另外，股份回購的作價也是一個潛在問題，因為假如回購股份的價格不受規管，上市公司大可藉不合理的股份回購價來操控股價，所以《上市規則》也規定回購價不得高於前五個交易日的平均收市價百分之五，用意就是防止公司用不合理高的股份回購價來抬控股價。可是，當公司一提出回購考慮時，股價已經有即時反應，往後的回購價也會增加，所以在穩定股價和即時提升股價上，股份回購還是會有一定的即時市場影響。

香港對公司的企業活動在披露上很是注重，股份回購也是一樣，上市公司在回購股份之後，必須向監管機構匯報股份回購的數目、回購價或付出每股的最高價和最低價，目的也是讓市場明白公司在股份回購上的活動，這也是披露為本的原則。