【鴻鵠經志】投資偽科學（盧志威）

最近在Yahoo看新聞，見到有些樓評人寫，如果樓價跌五成，到時你敢不敢買貨？看完之後，再一次有感價值投資知易難行，大多數人的操作都只是炒家模式，就算是筆者年十三年前開始接觸股票，那時很抗拒炒家的身份，現在亦不得不承認，其實是帶有幾分炒賣的味道。

正常來說，大家對投資的想法，都想低買高賣，從中賺取差價，以獲得利潤，最理想的做法，當然是如前文所講，好像巴菲特般，擁有無限現金流，不停買入優質資產，那就成為完美的投資者。

但是大部份人，現金流尚未充足到能只買不沽，所以有時候找到更佳的機會，或是見市況不佳，當然會有沽售的動作，每次沽售都可能是對，可能是錯，在自己的定義下，此時便會有炒賣或投機成份出現，並不完全是投資。

如筆者從事資產管理業，規模細小，未能做到足以只買不賣，尋找最佳的投資機會，便是每日的指定動作，有時候都要忍痛換馬，故此承認工作中有部份是投機成份，絕對清楚。

問題是自己同時心知，靠炒賣而來的財富並不長久，所以會常備一筆資金，在熊市的時候拿出來保命，與及在低位撈貨「投資」，例如在3月24日《儲糧應對慢熊》，便叫大家預備一年生活費以上的資金周轉，額外的閒錢再用來尋找機會，所以自問現時的策略是一半投機，一半投資。

牛市時Go Go Go，是人所皆知，人人都是股神，心裡總是想多賺一點，貪婪是人類七宗罪之一，本來沒有問題，但如只懂得高追，永遠在叫Go Go Go，那麼遇上熊市怎麼辦？正所謂好景不會每日常在，天梯不可只往上爬，如果真的純炒家心態，跌了五成相信會腳都震，到時候不敢加注。

但對於投資心態來說，能用便宜的價錢買到心頭好，是件喜悅的事情，就算短期內再跌，只要長線分析是對，終於會有贏的一天，所以跌五成不敢買，在投資上是偽科學，是想賺快錢的炒家心態。

其實高沽低買知易難行，原因是違反人性，尤其是曾經見過高位，對於牛市總會有留戀，當市場的走勢不如自己的分析，到底會怎樣面對？過得到這關才能自稱投資家，否則只與過去與將來，曾經在市場上出現的千萬投資者一樣，在巨浪中浮沈，身不由已，到底是時勢做英雄，還是英雄做時勢也分不清。