三中全会即将登场 中国股市的赢家和输家都睁大眼睛在看

【彭博】-- 中国领导高层下周的会议将受到中国股市赢家和输家的密切关注。

三中全会大约每五年举行一次，会议通常会宣布重大经济和政治变革，投资者由此可掌握北京方面在市场和经济方向的线索。此次会议召开之际，宏观经济情势低迷和地缘政治挑战不断加剧。

“决定市场方向的是：投资者认为这些政策在解决增长结构性放缓和房地产行业挑战方面的说服力有多强，”The Global CIO Office首席执行官Gary Dugan在一份报告中表示。

这次会议召开之际，正值中国股市的关键时刻，先前政策驱动的涨势摇摇欲坠。MSCI中国指数已进入技术调整，在香港上市的一个中国股指也接近同一里程碑。沪深300指数上周五收盘创下连续第七周下跌，是自2012年初以来最长的连续跌势。截至周三当地时间13:56，沪深300指数小跌0.3%。

推荐阅读：为什么中共三中全会对全球投资者很重要：QuickTake

如果历史重演，这种疲态很可能在三中全会后继续。自1990年代初中国开始有股市以来，在历次三中全会后的一周和一个月内，上证指数常常表现平平。

然而， 瑞银集团大中华区投资长及亚太区宏观经济主管Yifan Hu指出，本次会议加上获利方面的进展应该有助于催动估值攀升。

推荐阅读：三中全会或触及技术创新、土地、财税改革等议题 料无重大政策转向

如果领导层能够落实加强市场机制、提振民营企业并提供稳定透明监管的改革，“未来几个月中国股市可能会大幅上涨，阿里巴巴、腾讯等科技巨头将受益于多重扩张和机构资金流入，”Saxo Capital Markets市场策略师Redmond Wong说。

以下是交易员和分析师正在关注的一些行业：

新质生产力

随着房地产等增长引擎的衰退，中国正推动的“新质生产力”势将受到关注。这个口号涵盖电动车、航太和量子技术等领域，已助力相关公司的股价上涨。

巴克莱策略师Kaanhari Singh和经济学家Yingke Zhou在报告写道，在高科技制造业取得主导地位如果还有进一步的作为，将有助于这些行业的股票。

他们也指出，如果缺乏支持技术创新和供应链自立自强的新措施，或将更被解读为老生常谈，且在很大程度上对市场来说影响不大。

可能受会议结果影响的股票包括人工智慧(AI)公司中际旭创和浙江万丰奥威汽轮，该公司与所谓的低空经济有关。

财税体制改革

潜在的新一轮财税体制改革可能会促进资讯系统的发展。

三中全会召开在即，金融税务资讯服务提供商税友软件股价上涨，相关公司如普联软件和北京久其软件也纷纷上涨。

“财税数字化相关领域蕴含投资机会，”中航证券邹润芳等分析师在报告中写道。“企业实现数字化税务管理成为国家数字化税收体制改革的重中之重。”

国营企业

外界非常期待北京方面持续努力提高国有企业的效率，国营企业约佔中国总市值的五分之一。这可能会从结构上提高他们的股本回报率和估值。

中泰证券徐驰等分析师在一份报告中写道，考虑到三中全会可能产生的结果，券商与中上游的国央企龙头或对指数形成有力支撑。

龙头国企包括中国建设银行、中国移动和中国人寿等传统银行、电信和保险业的企业。

电力市场改革

由于电价上涨和投资人偏好支付高股息的企业和国有企业，加上先前习近平同企业和专家座谈后，市场对中国深化电力体制改革的预期升温，中国电力股今年表现良好。

花旗分析师表示，三中全会上可能公布的改革措施包括进一步鼓励使用可再生能源，这将带来更多的电网投资。他们补充说，更为市场化的电价定价机制，从而引导光伏和风能的利用。

Pierre Lau等分析师在报告中写道，这些措施预计将使平高电气、许继电气、思源电气、中广核电力和龙源电力等公司受益。

原文标题A Stock Trader’s Guide to Navigating China’s Third Plenum

--联合报道 Ivy Chok、George Lei.

(增加小标“国营企业”后内容)

More stories like this are available on bloomberg.com

©2024 Bloomberg L.P.