雅虎香港財經 三十年投資錄得1900%回報的低調基金 在日本走到前台推動公司變革
【彭博】-- 在近三十年的時間裡斯蒂芬·巴特的公司基本上都待在幕後，在投資上長期堅守頗似沃倫·巴菲特，認為沒有什麼理由引人關注自己。
Silchester International Investors悄悄買入了世界上一些藍籌股公司股票，然後看著它們的價值膨脹，累計獲得了超過1,900%的回報率。這位前摩根士丹利銀行家由此晉身超級富豪，但投資界和公眾對其大獲成功的公司卻知之甚少。
如今這家管理超過400億美元資產的基金公司越來越多地公開呼籲變革。
在Silchester投資力度最大的市場之一日本，該公司正在敦促公司改善資本配置並向股東支付更多股息。其要求引起了保守的地區性銀行和其他公司的注意。
公司代表在罕見的媒體評論中表示，Silchester一般不拋頭露面，但在極端情況下會這樣做，並補充過去對其他公司也有先例。
雖然Silchester表示其運作方式沒有任何變化，但分析人士認為這家投資者的舉動，以及所牽扯公司的反應，是日本股市演變的又一例證。大約十年前開始的公司治理規則改革，讓各家公司執行長更願意傾聽股東的意見，這也是日經225指數最終超越1989年創下歷史高點的一個重要原因。
東京線上經紀機構Monex Group Inc.專家董事Jesper Koll表示，對於回購股份和提高股息的呼籲，「現在在日本有人傾聽了」。他說，日本的老傳統是，萬事開頭難，但一旦達成共識，事情就會快速推進。
Silchester自1995年以來一直在日本投資。它主要是私下向管理團隊施壓，但有時也會公開提出要求，例如2007年向東京地方法院提出請求，試圖阻止汽車產品零售商Autobacs Seven發行可轉換債券，這一要求遭法院駁回。
2022年Silchester在日本公司提出了一系列股東提案。在日本持有公司股票至少1%且至少六個月的股東，可以提出在年度股東大會上投票的議題。Silchester呼籲四家地區性銀行派發特別股息，其中之一是京都金融集團。
Silchester代表表示，該公司不是維權投資者，但對於其所投資公司的經營方式抱有濃厚興趣。
不管怎樣，Silchester所投資的日本股票正在快速上漲。日圓暴跌提振了出口商的利潤。通膨終於站穩了腳跟。從貝萊德執行長拉裡·芬克到巴菲特本人，一些投資界大佬都不遠萬裡奔赴東京為市場鼓勁。
然而日本長期觀察人士對Silchester的動向同樣感興趣。
「這是一個深度價值投資者，」瑞穗證券駐東京的泛亞洲首席股票策略師Masatoshi Kikuchi說道，「我認為其通常進行軟性接觸，即私下進行接觸。我的猜測是Silchester看到了引發變革的機會。」
低估
畢業於牛津大學的巴特20世紀90年代曾在摩根士丹利在倫敦的資產管理部門工作，並擔任過首席投資官等職務。
1994年他與摩根士丹利前同事一起創建了Silchester，並採取了與他在摩根士丹利時類似的投資方式：買入美國以外其認為被低估的公司股份。公司贏得了捐贈基金、養老基金和富裕家庭的管理資金的委托。一位因事項未公開而要求具名的知情人士稱，即便時至今日Silchester的大多數客戶也是在美國。
日本是巴特和同事在摩根士丹利時覆蓋的國家之一，他們成立Silchester時，該公司的早期支持者之一是日本人壽保險公司朝日生命保險相互會社。如今Silchester持有數十支日本股票，最大持股包括汽車製造商本田汽車，廣告公司電通集團，以及三井住友信託和野村控股等金融公司。
如果1994年12月31日對Silchester國際股票計畫投資100美元，那麼截至去年結束，不考慮投資管理費，價值為2,031美元。這意味著上漲1,931%，折合年漲幅10.9%，跑贏MSCI EAFE指數。該指數涵蓋歐洲、澳大利亞、以色列和遠東的已開發市場股票。
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Silchester也不是所有押注都得到了回報。
這位投資者在2018年成為瑞信的主要股東，三年後當這家陷入困境的銀行股價暴跌時仍然持有股份。瑞信去年被瑞銀集團收購。Silchester還是瑞士資產管理公司GAM Holding AG的最大股東之一，該公司過去10年股價下跌了98%。
Silchester對日本地區銀行的押注表現更好。投資者買入這些股票時因為預期日本將很快結束八年的負利率政策，應該會提振這些銀行的盈利。
Silchester稱受到日本公司治理改革的鼓舞，但還有很多工作要做。
原文標題Stock Investor With 1,900% Gain Breaks Long Silence in Japan
--聯合報導 Loukia Gyftopoulou.
(新增小標「低估」之後內容)
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