中国LPR利率如预期持稳 净息差收窄使银行进一步让利空间受限

【彭博】-- 中国经济数据近期略现暖意，且9月央行MLF政策利率持稳，本月各期限贷款市场报价利率(LPR)均保持不变，体现出银行净息差大幅收窄的背景下，对客户进一步普遍降息的空间有限。

中国央行周三发布的公告显示，1年期和5年期以上LPR分别持稳于3.45%和4.2%，符合此前参与彭博调查的经济学家的预测中值。

经历了7月的低迷后，中国经济指标出现反弹迹象。8月新增人民币贷款和社融高于预估，CPI同比转正，而工业增加值和社会消费品零售总额等经济数据亦优于预期。房地产市场仍是拖累经济的主要力量，按照监管部门此前部署，本月下旬起部分符合条件的存量房贷将迎来利率下调。

“LPR持稳表明中国决策层有耐心，在等待更多经济增长的证据。”澳新银行中国资深策略师邢兆鹏表示，中国银行业还需要在城投和地产去风险化方面发挥重要作用，因此保护它们的净息差很重要。

中国央行8月下调中期借贷便利利率后，当月LPR意外持稳，市场分析称因中国商业银行净息差承压，故而让利实体空间受到限制。上周年内第二次降准落地，释放长期流动性逾5000亿元，且多家国有大行和股份制银行亦再度下调存款利率，但存量房贷利率下调以及企业和个人贷款利率的走低，仍令银行净息差持续承压。

华侨银行利率策略师Frances Cheung表示，由于已经有更实质性的措施出台，包括放宽房贷政策和降低存量房贷利率等，因此直接下调LPR利率可能并没有太大意义。

中国央行周三公开市场净投放2260亿元人民币，银行间隔夜和7天回购利率仍双双上行，隔夜迈向3个月来高位，7天迈向近三周高点。中国10年期国债活跃券收益率持稳于2.6775%，期货微涨。

LPR一般跟随MLF调整，不过去年5月亦曾出现MLF利率不动，而5年期LPR意外下调15个基点的情况。中国央行2019年8月宣布改革完善LPR形成机制并要求新增贷款与其挂钩，该利率由商业银行在MLF利率基础上报价加点形成。

--联合报道 Qizi Sun、Chester Yung.

(更新倒数第二段报价)

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