中國信用市場周報：啟迪控股美元債未按時付息；藍光發展評級再下調

【彭博】-- 又一家清華大學校企背景的發行人啟迪控股據悉未能按期支付美元債利息，債券價格重挫。中資地產債繼續動盪，標普進一步下調藍光發展評級，公司債券進一步下跌，中誠信終止華夏幸福評級；風險事件衝擊下，低評級房企發債占比銳減至逾十年最低。零售巨頭蘇寧頻繁股權質押也難解失血之困，本周關注蘇寧電器集團境內債「20蘇電01」的付息結果以及蘇寧易購股權轉讓前景。

政策方面，現金管理類理財投資AA+以下以及長久期信用債受到限制；監管還醞釀抬高金融機構外部股東門檻

監管動向

中國6月份1年期和5年期LPR均連續第14個月維持不變逾七萬億「類貨基」產品監管細則落地，高低評級信用債需求料再分化中國醞釀抬高金融機構外部股東門檻，嚴管入股資金來源及關聯融資交易

信用違約及風險事件

據彭博整理的信息，截至6月21日，2021年中國在岸市場發生了至少87例新發債券違約事件，違約債券本金合計約1,235.1億元人民幣；境外公司債違約規模折合42.8億美元截至6月17日，至少76家公司可能存在債券兌付壓力，涉及2348億元人民幣境內債券和折150億美元境外債券中資美元債：482億美元債券當前殖利率超15% 中國恆大債券上榜最多重點關注事件：啟迪控股美元債挫跌，部分持有人尚未收到付息資金REDD：啟迪控股據悉為8月到期美元債考慮新的融資方式MSCI宣布將華融從指數中除名，引發新一輪拋售潮警訊中國華融據悉擬大舉出售子公司，開展強力瘦身計畫中國華融將於6月29日對一只債券付息中國零售巨頭蘇寧進退維谷，頻繁股權質押難解失血之困缺錢跡象無處不在，蘇寧迫切需要「輸血」「16蘇寧02」兌付日延長2年的議案獲債券持有人通過中信里昂證券被指在華信能源債券承銷中違規，香港證監會開始著手調查財新：遼寧省政府與恆大集團討論國資入股盛京銀行，但尚未談攏中國恆大股價觸及四年低點後飆高 賣空風險增加下部分押注短期反彈 融創稱中國央行沒有單獨對公司進行針對性排查；美元債早盤走弱花樣年控股將於周五上午舉行固定收益投資者電話會議花樣年控股發行2億美元14.5%優先票據；擬贖回2021年到期的7.375%票據藍光發展美元、人民幣債券跌至新低，投資者擔心部分開發商償債能力中國奧園新發行美元債下跌，表現不及中國高收益美元債整體行情中誠信終止華夏幸福評級，因企業沒有提供評級所需材料華夏幸福一深圳子公司已被鵬瑞地產收購中資地產商優勝劣汰提速，低評級房企發債占比銳減至逾十年最低

信用利差

上周信用利差整體小幅走闊下表為根據中債估值計算的信用利差（單位：基點）：

發行與到期

截至21日10:32，據彭博匯總的公開數據，上周境內債市共有2007.2億元人民幣信用債繳款，較前周減少51.4%中國境內債市上周共有104.5億元人民幣債券取消了原定發行計畫，較前周成長14.9%；取消發行主體包括華泰證券、中國建材和蘇州國際發展集團等本周華能國際、中信建投以及格力地產等公司發行的債券將繳款

觀點一覽

摩根大通提到的「最大驚喜」：企業債務成長放緩渣打：中國恆大的情況要好於去年9月

評級變動

藍光發展

標普將長期本外幣發行人信用評級從B-下調至CCC-, 從觀察名單中移除永鼎股份中誠信國際將本幣發行人評級從AA下調至AA-錦江國際(集團)有限公司惠譽將長期發行人違約評級從BBB+下調至BBB-武漢城市建設集團有限公司穆迪將本外幣債券發行人評級從Baa3上調至Baa2穆迪將無抵押高級債務評級從Baa3上調至Baa2

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