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中國信用市場周報：城投限制或松；央行穩地產；5月房企償債壓力降

Bloomberg

【彭博】-- 新冠疫情在國內持續蔓延之際，中國考慮放鬆對地方政府融資平台的限制，以期提振經濟成長。房地產方面，中國據悉再度出台支持政策，央行指導部分銀行和資產管理公司給予出險房企更多融資支持。邁進5月，中資困境房企面臨的償付壓力雖有所下降，但疫情封控或令民營地產公司尾部風險加速暴露。部分地產商未能一致對待境內外債務，導致境內外高收益債價差進一步走闊。

  • 點擊閱讀看圖論市：中國企業債券違約事件向離岸債傾斜

  • 個券方面，多位債券持有人稱已經收到「19禹洲02」本金兌付；融創中國2024年到期美元債持有人稱尚未收到周二到期的利息款；「PR融信03」計畫於到期日4月29日全額還本付息

監管動向

  • 防疫封控衝擊中國經濟之際 習近平強調全面加強基礎設施建設

  • 疫情衝擊當頭 中國考慮放鬆對地方政府融資平台的限制

  • 中國據悉再度出台支持房企政策 央行指導金融機構加大融資支持

  • 中國央行政策支撐國債表現 全球大跌中一枝獨秀

  • 中國央行承諾加大貨幣政策對實體經濟的支持力度

信用違約及風險事件

  • 據彭博整理的信息，截至4月25日，2022年中國在岸市場發生了至少22例新發債券違約事件，違約債券本金合計約211.3億元人民幣（折合32.5億美元）， 境外公司債違約規模折合超119億美元

    • 截至4月28日，至少95家公司可能存在債券兌付壓力，涉及2425億元人民幣境內債券和折395億美元境外債券

    • 截至4月26日，在海外發行的中資企業美元債中, 有約合855億美元債券到期殖利率超過15%，綠地香港上榜最多

  • 重點關注：

    • 中資困境房企5月償付賬單降 但融創多只美元債寬限期將至令市場緊繃

    • Debtwire：華利安提議讓龍光美元債延期

    • 多位債券持有人稱已經收到「19禹洲02」本金兌付

    • 看圖論市：中國企業債券違約事件向離岸債傾斜

    • 融創中國2024年到期美元債持有人稱尚未收到周二到期的利息款

    • 「PR融信03」計畫於到期日4月29日全額還本付息

    • 世茂股份私募債「20滬世茂PPN002」本金分期兌付方案獲持有人同意

    • 財聯社：恆大地產債券持有人批准21恆大01債券利息兌付安排等議案

    • 疫情衝擊當頭 中國考慮放鬆對地方政府融資平台的限制

    • 劣後風險困擾中資地產美元債 境內外高收益債價差進一步走闊

    • 華夏幸福：對尚未完成協議簽署的境內外債權人預留兌付資金

    • 中國據悉再度出台支持房企政策 央行指導金融機構加大融資支持

    • 時代控股「時領02優」的一些持有人稱已收到本金和利息

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信用利差

  • 本周信用利差收窄，AA級3年期創逾五年低點

  • 下表為根據中債估值計算的信用利差（單位：基點）：

發行與到期

  • 截至4月29日11:04，據彭博匯總的公開數據，本周境內債市共有4144.68億元人民幣信用債繳款，較前周增加18%

  • 中國境內債市本周有48億元債券取消發行計畫，較前周減少47%

  • 下周中國中化股份有限公司、廣州農商銀行和上海地產（集團）有限公司等公司發行的債券將繳款

觀點一覽

  • 東方匯理預測中國債券和人民幣將進一步下跌 下調成長率預測至4.5%

  • 摩根士丹利、大和資產市場和道明證券下調中國GDP預期

  • 穆迪：中國開發商資金將保持緊張 資產管理公司幫助有限

評級變動

以下是中國評級變動一覽:

  • 傑益投資有限公司

    • 穆迪將無抵押高級債務評級Baa1撤回

  • 杭州錢塘新區產業發展集團有限公司

    • 穆迪將外幣債券發行人評級評定為Baa3

    • 穆迪將本幣發行人評級評定為Baa3

    • 標普將長期本外幣發行人信用評級評定為BBB-

  • 香港大旺控股有限公司

    • 穆迪將無抵押高級債務評級A3撤回

  • 華融金融租賃股份有限公司

    • 標普將長期本外幣發行人信用評級從觀察名單中移除

  • 重慶市渝興建設投資有限公司

    • 中誠信國際將本幣發行人評級AA撤回

  • 河南省濟源市建設投資有限公司

    • 大公將本幣發行人評級評定為AA

  • 亞廈控股有限公司

    • 鵬元將本幣發行人評級AA撤回

  • 欽州市濱海新城投資集團有限公司

    • 聯合資信將本幣發行人評級AA撤回

  • 新城發展

    • 惠譽將長期發行人違約評級從BB+下調至BB, 從觀察名單中移除

    • 惠譽將長期本幣發行人違約評級從BB+下調至BB, 從觀察名單中移除

  • 九江市置地投資有限公司

    • 中誠信國際將本幣發行人評級AA撤回

  • 粵港灣控股

    • 惠譽將長期發行人違約評級B-撤回

  • 安徽利辛農村商業銀行

    • 聯合資信將本幣發行人評級A+撤回

  • 合景泰富集團

    • 穆迪將長期公司家族評級從B2下調至Caa1, 從觀察名單中移除

    • 標普將長期本外幣發行人信用評級從觀察名單中移除

  • 北京首創城市發展集團有限公司

    • 惠譽將長期發行人違約評級評定為BBB

  • 國瑞置業

    • 惠譽將長期發行人違約評級RD撤回

  • 中梁控股

    • 穆迪將長期公司家族評級從B3下調至Caa2

  • 紫金礦業

    • 惠譽將長期發行人違約評級從BB+上調至BBB-

  • 新城控股

    • 惠譽將長期發行人違約評級從BB+下調至BB, 從觀察名單中移除

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