中國法院火速受理北大方正重整案 人行罕見牽頭非金融企業清算組

【彭博】-- 發布被債權銀行申請重整公告次日，北大方正集團就宣布北京地方法院已經受理該案件，公司正式進入破產重整程序。法院指定的管理人將由中國央行牽頭，規格之高在中國非金融企業的破產案例中十分罕見，凸顯了規模逾三千億元的北大方正集團債務危機受到高層關注。

北大方正集團在銀行間市場公告稱，收到北京市第一中級人民法院送達的文書，受理北京銀行提出的對北大方正集團進行重整的申請，並指定方正集團清算組擔任管理人，清算組由人民銀行、教育部、相關金融監管機構和北京市有關職能部門等組成。

通力律師事務所合伙人楊培明認為，從法院審查的角度來看，受理是十分迅速的，特別還是在疫情期間，而且清算組陣容顯示政府對於北大方正的破產程序關注力度極大。

北大方正集團去年下半年開始逐漸陷入財務困境，去年底未能如期兌付20億元超短融券。北京市一中院的受理裁定書顯示，2月初，方正集團向債權人委員會表示到期融資本息無法兌付，逾期融資規模不斷增加，流動性危機愈發嚴峻。據評級公司最新公告，未取得北大方正集團私募公司債券「16方正01」於2月18日償付利息的相關證據，稱公司違約風險「很高」。

北大方正此前據報導已經與央企等可能的戰略投資者接觸，但遲遲未見進展。市場人士認為，對於沒有太多選項的方正來說，進入破產重整程序對於債務雙方而言或是最好的選項。

澳新銀行信用策略主管Owen Gallimore表示，近期天物和青海省投給美元債投資人的方案都是深度打折，海航可能得到的政府救助情況也不明朗，法院主導下的重整也是一種選擇，中國央行的介入給投資者更多希望，北大方正債務的處理結果對於未來中國高收益市場的走向來說「至關重要」。

市場預期仍低

據北大方正集團的披露，截至去年三季度末，公司合併資產負債表上，總資產約3657億元，總負債3030億元，資產負債率接近83%。彭博數據並顯示，集團層面境內至少有345億元債券待償付，境外亦有多只美元債存續。

楊培明提醒稱，考慮到北大方正問題的複雜性，包括牽涉到多方利益且債權人也不在少數，雖然法院很快受理了破產聲請，但整個重整程序估計不會很快走完，而且就近期觀感來說，涉及債券的發行人的破產重整，清償比例都不是很高，三四成已經算不錯。

截至北京時間周四15:26左右，北大方正2020年4月到期、票息4.575%的美元債每1美元面值進一步下跌至31美分附近；公司2022年到期、票息7.5%的美元債每1美元面值下跌至27.7美分，刷新上市以來新低，顯示投資人對於清償結果不樂觀。

工銀國際駐香港的研究副主管Angus To表示，當局開始允許更多效率低下的公司倒下，如果這種北大方正集團的處理方式被更廣泛地應用於資不抵債的公司，將會預示著類似公司的無擔保債券的持有人可能會遭受更大的損失。

(新增更多評論並更新市場報價)

--聯合報導 Tongjian Dong.

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