中國境內美元資金面明顯趨緊 或再度動用外幣存款降準助穩匯率

【彭博】-- 美元降息預期降溫，美元隨之走強並加劇人民幣貶值壓力，中國境內銀行間市場的美元流動性再度出現收緊。3月下旬以來，境內美元融資成本較境外溢價水平漸次走闊，升至去年夏天以來高位。

根據中國外匯交易中心公佈的銀行間美元拆借加權成交平均利率，該指標隔夜期限3月21日起自5.35%下方起步出現明顯抬升，3月29日季末時點曾創出5.4673%的數據歷史新高，周四日內接近5.42%。

這較境外美元擔保隔夜融資利率(SOFR)出現持續的溢價，說明中國境內美元資金面出現收緊，其程度達去年7月以來最高水平。

「這一溢價說明中國境內的美元流動性供給緊張，給人民幣匯率帶來壓力，」澳新銀行資深中國策略師邢兆鵬在採訪中說，後續中國央行有可能通過下調外匯存款準備金率，向市場釋放部分美元流動性。

中國央行歷史上曾三次下調外匯存款準備金率，上次調整發生在去年9月，目前的準備金率為4%。降準將使銀行獲得更多可以動用的外匯資金頭寸。

儘管人民幣面臨貶值壓力，從公開數據看，中國迄今仍未大規模動用逾3萬億美元的巨額外匯存底用於穩定匯率。根據交易員反映，境內匯率出現單邊貶值時，主要由中資大行向市場提供美元流動性，以滿足購匯需求並抑制匯率進一步走弱。

4月以來，在岸即期匯率跌至中間價2%的波幅弱方限制附近，部分即期產品曾因觸及波幅限制而暫停交易。由於美國本周公佈的通膨數據再超預期，人民幣貶值壓力進一步提高，不過中國央行仍通過中間價持穩釋放匯率穩定信號。

馬來亞銀行駐新加坡高級外匯策略師Fiona Lim在採訪中說，中國央行未來有可能採取其他工具來支撐人民幣，但只能幫助減輕貶值壓力，並在國內基本面好轉之前贏得時間。「在中美經濟強弱分化明顯之際，人民幣匯率對美元還會繼續承壓。」

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