中國央行超預期全面降準 北京迅速出手化解成長風險

【彭博】-- 中國國務院常務會議釋放降準信號僅兩天後，人民銀行周五宣布下調金融機構存款準備金率。此舉速度和力度超過大部分經濟學家的預測，既顯示出北京動用貨幣政策支持實體經濟的決心，也反映出決策層對復甦放緩擔憂加劇。

中國人民銀行在網站發布公告稱，將於7月15日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，的對象不含已執行5%存款準備金率的機構。央行負責人在答問中預計，降準釋放長期資金約1萬億元人民幣。

央行表示，釋放的一部分資金將被金融機構用於歸還到期的中期借貸便利(MLF)，還有一部分資金被金融機構用於彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，增加金融機構的長期資金占比，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定。

國務院總理李克強7月7日主持召開的國務院常務會議時隔逾一年意外提出「適時降準」後，市場對降準落地的時機、方式甚至是否落地一度抱有多種猜測。結果中國央行僅在兩天後就跟進，顯示出降低融資成本支持實體經濟的決心。

「中國央行動作比預期更廣、更早，凸顯出用政策支持中國經濟的緊迫性，」 瑞穗銀行亞洲首席策略師張建泰說，「這種堅定的寬鬆措施可能會進一步加劇對中國下半年成長前景以及未來一周第二季GDP數據的擔憂。」

央行稱，此次降準降低金融機構資金成本每年約130億元人民幣，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。

略早於降準公告發布的6月金融數據超出市場預期，顯示銀行體系此前已加大了對實體經濟的輸血力度。數據顯示，上月新增人民幣貸款2.12萬億元，超過1.85萬億元的預估水平；當月社融增量達3.67萬億元，超過2.89萬億元的預估水平。

東方匯理亞洲研究主管Dariusz Kowalczyk表示，此次降準比預想的更快，反映了政策制定者改善流動性和刺激信貸的願望，下半年可能會有更多寬鬆政策。

央行在降準的公告中還表示，今年以來部分大宗商品價格持續上漲，一些小微企業面臨成本上升等經營困難。下一步，將保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。

截至北京時間18:17，中國10年期國債活躍券殖利率持穩，報2.99%，富時中國A50指數上漲0.7%。

中國6月官方製造業PMI保持堅挺，不過財新服務業PMI低於預期或預示著消費和就業可能走弱。本周的國常會要求，針對大宗商品價格上漲對企業生產經營的影響，要保持貨幣政策穩定性、增強有效性，適時運用降準等貨幣政策工具來加強對實體經濟的支持。央行近期也要求擴大中小微企業信貸投放，降低中小微企業融資的綜合財務成本。

本次降準是2020年1月以來首次全面降準，彼時央行全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，向金融體系釋放8,000億元人民幣的流動性。

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