中國好聲音隕落 星空華文困局難解

去年歌手李玟生前控訴《中國好聲音》的錄音曝光，導致節目暫時停播，直接打擊星空華文的收入

重點：

• 星空華文去年業績轉盈為虧，勁蝕16億元

• 公司狀告李玟經理人公司華納唱片中國(香港)，將短期開庭

劉智恒

星空華文控股有限公司(6698.HK)剛派出一份成績表，年度業績慘不忍暏，來自《中國好聲音》停播所產生的商譽損失近12億元，果真是成也《中國好聲音》，敗也《中國好聲音》。

星空華文去年收入大跌51.2%至4.27億元，股東應佔虧損達16億元，2022年則錄得盈利8,692萬元。旗下《中國好聲音》的停播，除了影響收入急降，最致命是要為商譽大幅減值；另外金融資產的減值亦損失1.68億元，對上一年只是虧損2,464萬元。

商譽減值一環，主要是星空華文預期集團音樂版權授權、線下活動及其他業務將出現大幅下跌所致。另外，電視劇集亦因庫齡較長而需進行減值。

核數師有保留意見

禍不單行，核數師更對星空華文的賬目出具保留意見，原因是公司管理層在減值計算上，對業務未來現金流量預測的基本假設，缺乏可靠審計證據支持。而該數字的任何調整，可能對集團去年的財務狀況產生相應影響。

星空華文主要投資不同的娛樂事業，包括是綜藝節目知識產權(IP)製作、運營及授權，另外亦有投資音樂IP、劇集及電影IP的營運及授權等。去年綜藝節目的IP業務只有1.61億元收入，較2022年大跌77%，主因是《中國好聲音2023》播放了4集後就被叫停，而原定播放是13集。

一切成與敗，全在《中國好聲音》，節目2012年首播，立馬贏得市場一片掌聲，叫好又叫座，製作一方名利雙收。然而，經過多年時間，觀眾看多了，市場相類節目又不斷湧現，《中國好聲音》的收視開始下滑。但致命一擊來自去年8月。

當時歌手李玟自殺不久，一段她生前的錄音傳出，直指《中國好聲音》存在極度不公平，而她的質疑更被製作方借故報復，在節目上故意欺凌。事件曝光後，節目的製作公司上海燦星文化傳媒(星空華文旗下公司)被千夫所指，網上更愈挖愈多該節目過去的不公平事件，令上海燦星文化被全城罵爆。

逆境難翻身

事件鬧得滿城風雨，浙江衛視急將節目停播，並表示因觀衆和網友對《中國好聲音》質疑，問題正在調查之中。星空華文為挽回聲譽，亦狀告李玟經理人公司華納唱片中國(香港)，事件在本月開庭。

暫時仍未有消息，究意中國好聲音能否復播或何時復播？現實是中國社會對演藝界的道德操守十分重視，過去出問題的藝人或相關人士，似乎都沒翻身餘地，從多年前的影后劉曉慶，到近年的范冰冰及直播一姐薇婭等的逃稅事件，又或演員吳秀波及文章等涉及小三問題，以及鄭爽的棄養等，都受到社會唾棄，難復當年勇。

同樣情況，《中國好聲音》被揭不公平及霸凌表演者，縱然事過境遷，節目能重新啟播，其誠信也受到嚴重質疑，相信要收復失地並不容易。

事實上，李玟事件發生之前，《中國好聲音》的受歡迎程度有下滑趨勢。從2019年至2021年的收入看，分別是4.91億元、3.25億元及2.52億元，明顯是每況愈下。

經過多年的製作播出，節目似有點江郎才盡，觀眾也看得有點膩，缺乏新鮮感，縱再拍下來，估計也不容易扭轉逆勢，何況發生李玟事件，更加被部份觀眾離棄。

市值蒸發500億                                                                                                               

雖然業務上暫未見龧光，可幸公司手頭現金仍有3.54億元，負債十分低，資產負債比率只有0.4%。不過燒錢速度也不慢，2022年的現金有5.88億元，換言之一年內的現金已耗去四成。

另外要注意，星空華文面對多項訴訟，令公司未來存在不穩定性，其中較大宗的是韓國文化放送株式會社指控公司違約，索賠1.24億元。此外亦被香港歌手鄧紫棋的經理人公司蜂鳥音樂，申索履約服務費1,630萬元。由於面對訴訟，集團需為此而抵押的定期存款達6,950萬元。

業務不濟加上前景不明朗，股價自然也好不到那裡。星空華文2022年底上市，每股定價26.5港元，集資淨額3.28億港元，上市後股價氣勢如虹，一度衝上132港元，市值達到526億港元，但去年李玟事件後，股價斷崖式插水，最低見5.71港元，現價在7.3港元水平，市值不到30億港元。

在股價崩圍時，去年底星空華文有2.36億股票由香港中央結算系統(CCASS)轉入招商證券香港，股數佔公司總發行量的59.33%，由於涉及的股數，剛好與星空華文控股股東的持股量相若，市場有聲音，大股東將股份轉予證券行，似有隨時售股的動機，令原已疲弱不堪的股價更蒙上陰霾。

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