中國復甦乏力響徹全球市場 股市、大宗商品紛紛回吐重開交易漲幅

【彭博】-- 中國經濟復甦乏力，且政府無意出台大規模刺激，其影響正在全球市場顯現，導致大宗商品價格大跌、股市下滑。

投資者擔憂防疫限制解除後的復甦已經失去動能，正在下調對於中國經濟的預期。

近期數據顯示，今年GDP增幅將接近於政府設定的大約5%的目標，而非今年早些時候外界所預期的大幅超標。數據還顯示，復甦有欠均衡，消費服務業引領反彈，而工業活動則表現滯後。

「大家都在下調中國經濟復甦預期，」中金公司駐北京分析師郭朝輝表示。

股市方面，滬深300指數已回吐了11月啟動的重開交易的約一半漲幅，人民幣跌破頗受矚目的7關口後，也暗示經濟表現低迷。

在深陷危機的房地產市場，最初出現反彈後，銷售也開始放緩。加上地產開發商持續面臨的資金壓力，新項目停滯不前；房地產及相關行業占到中國經濟總量的大約兩成。基建開支因地方政府債務負擔沉重而受限，雲南一家城投公司最後關頭完成債券兌付就凸顯了這一點。

令人失望的建築業活動正在給許多大宗商品市場構成重大壓力。因廣泛使用而被視作經濟健康晴雨表的銅價已跌破8,000美元/噸的大關，而鐵礦石價格跌破100美元，回吐了去年年末中國結束防疫清零政策以來的所有漲幅。

中國是原油、銅等大宗商品的全球第一大買家，其龐大的鋼鐵行業占到全球鐵礦石需求的一半以上。

在中國取消出行限制後，油價表現相對較好，反映了中國的復甦由服務業引領。但其他對工業活動至關重要的能源產品則承壓。中國工業主要燃料煤炭的價格年初以來已經下跌了18%。美國和歐洲需求不振或許是一部分原因，給中國制成品的出口構成了壓力。

「外界先前對中國今年經濟會表現強勁有著很高的期待，」Sanford C. Bernstein資深分析師Neil Beveridge表示。「我們現在所看到的是，在工業產出方面，中國的復甦比較弱。沒有看到國內消費真正地出現反彈，出口也成問題。」

今年表現最差的股票是與消費者支出相關的板塊，凸顯市場對於消費引領的復甦的脆弱性感到擔憂。對於中國經濟成長的擔憂也致使包括LVMH和Gucci母公司Kering SA等歐洲奢侈品板塊大跌，本周兩日該板塊市值蒸發了大約600億美元。外國投資者也在賣出內地股票，單日流出規模就超過了10億美元。

「經濟表現並非人們所預想的那樣，」Natixis SA首席亞太經濟學家Alicia Garcia Herrero表示。她說，對於家庭會將額外儲蓄用於消費太過樂觀了，「在中國，這是與恐懼相關的額外儲蓄，而這種恐懼還沒有消失」。

中國經濟的不振，尤其是本月初公佈的一系列疲軟的4月經濟活動數據，強化了對於應有更多央行行動和財政支持的呼聲。但Garcia Herrero表示，北京方面可能放眼長遠，不增添大規模的經濟刺激，而偏向於為明年保留財政措施的空間。

此外，去年上海封城所導致的基期效應料非常有利於第二季度的成長率，進一步降低行動的必要性。

不論市場對經濟困難作何反映，基期效應最終可能會影響中國的政策回應。「我們不預計決策者會出台重大的刺激措施，5%的GDP成長目標仍然可以輕鬆達到，」高盛經濟學家在一份報告中寫道。

他們指出，下半年復甦形勢如何「取決於消費者、企業、投資者信心是否能夠及時重建，如果信心持續缺位，可能最終引發惡性循環，導致疲軟持續更長時間」。

原文標題China Warnings Flash Across Global Markets as Growth Disappoints

--聯合報導 Dan Murtaugh、Stephen Stapczynski、Sarah Chen、Jason Rogers.

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