雅虎香港財經 中國春節長假行將結束 全球市場為人民幣「大爆炸」做準備
【彭博】-- 就在全球第二大經濟體中國準備結束為期一周的春節長假之際，投資者正在搜尋用於對沖人民幣貶值風險的廉價工具。隨著所有期限的隱含波動率均降至2022年以來最低，為了對沖人民幣超預期貶值風險，期權已成為性價比最高的工具。
對於離岸人民幣而言，短期隱含波動率指標自2022年10月見頂以來一直在下降。1個月和3個月隱含波動率目前都處於或接近兩年低點，這意味著期權買家可以獲得低成本保護。9個月隱含波動率 —— 期限涵蓋11月5日美國總統大選 —— 跌幅不及短端品種。不過，該指標目前在5.3%左右，接近2022年8月波動率飆升前的水平。
「當前，所有政治得分都得靠抨擊中國，」Spectra FX Solutions LLC總裁、曾供職於滙豐、花旗和野村的資深外匯交易員Brent Donnelly表示。2月初，美元/離岸人民幣報7.2250時，他向客戶推薦美元/離岸人民幣執行價在7.60的1年期看漲期權 —— 無論11月誰贏，這種成本低廉的對沖可能都會很有效。他補充稱，中國自身的經濟問題也讓人民幣陷入了困境，條條道路通貶值，通向升值之路卻很少。
法國興業銀行策略師Kiyong Seong與Donnelly不謀而合，其告訴客戶利用價格處於「多年低點」之機而買入3個月美元/離岸人民幣風險逆轉，對沖貶值風險。該行表示，人民幣的低波動率主要源於中國央行中間價過去幾個月裡沒多大變動。Seong指出，人民幣交易價可在當日中間價上下2%的幅度內波動，若人民幣貶破區間弱端7.25，央行將「不可避免」地會調弱中間價。「隨後的悲觀市場反應會很強，將美元/離岸人民幣推向7.30-7.35這一嚴密防守區間。」
美國最新數據也凸顯了價格壓力揮之不去，令聯儲會2024年上半年降息的希望變得渺茫起來，加大了人民幣貶值壓力。花旗集團、法國興業銀行和前美國財政部長拉裡·薩默斯全都告訴投資者，要準備迎接聯儲會可能加息，而非已經反映在市場價格中的降息。
原文標題Global Markets Brace for Yuan Big Bang as China Goes on Holiday
--聯合報導 Tania Chen.
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