中國燃氣10年派息增21倍 仍可買入食息嗎?

Steven Cheung
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中國燃氣(SEHK:384)已公布截至2020年3月底止全年業績,純利上升約12%,較中期純利升幅為低,新冠肺炎疫情為原因之一。業績公布後的下一個交易日(6月29日)股價急跌近10%。然而,過去10年集團每股派息由0.022元升至0.5元,累升超過21倍,猶如燃氣股中的股息「貴族」。由此看來,中國燃氣值得趁低吸納。

集團最新公布的年度業績欠佳應該是意料中事,因為新冠肺炎爆發令武漢於1月23日封城,標誌著疫情全面爆發,影響1月至3月業務表現欠佳應是預期之內。

車船用液化氣銷售有望復甦

中國燃氣截至2020年3月底止全年營業額按年增加0.3%。今年初出現新冠疫情導致液化石油氣營業額按年減少13.5%,至137.7億元,惟管道天然氣銷售及工程設計及施工的營業額微跌,導致營業額力保不失之餘,還錄得按年輕微上升。

再剖析中國燃氣的城市與鄉鎮燃氣項目天然氣銷量,居民用戶銷量按年上升23.6%,工業用戶銷量上升5.2%,足以彌補商業用戶銷量按年下跌9.1%;集團整體的城市與鄉鎮燃氣項目天然氣銷量還錄得6%升幅。

由此可見,疫情對中國燃氣的業務經營影響不如想像中大。集團另一業務為車船用的液化天然氣銷售,疫情期間內地運輸暫停,集團在這方面業績當然受到拖累。然而,內地運輸已經回復正常;根據《新華社》報道,今年5月6日為內地高速公路恢復收費的首天,車流量已經回復至疫情前的水平。由此可見,應可帶動集團在車船用的液化天然氣業務回復至之前水平。

機構投資者追捧股息增長

即使是次業績不如預期,集團仍然增加派息,表明對疫情過後業績重拾增長有信心。無疑集團的股息率不足2厘,未必足以成為部分投資者心目中的高息股。然而,單純追求高股息率,只是見樹不見林。因為在無限印錢的年代,機構投資者更重視股息增長。

過去10年中國燃氣每股派息由0.022元增至0.5元,期間累升21倍,股價由3元附近升至25元水平,累積龐大升幅。由於內地燃氣市場尚未飽和,派息穩步增長的預期不會改變。

編輯:Yan

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