雅虎香港財經 中央大力救市 A股可看高一線
上篇文章提到1月22日的14794點全日低位可能是本輪熊市的第二隻腳。經過兩星期行情波動，恒指昨日雖然出現一浪高於一浪，但第二浪高點以陰燭收市，仿似複製過往一年的模式（第二浪頂以陰燭收場，之後輾轉回落再試新低）。不過，即使可能有新的第二隻熊腳，小勇相信距離底部不遠，仍繼續執行分注收集盈富的策略。
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雖然恒指至今未出現低於14794點的新低點，但滬深股市各項指數均在本周一創出新低點，尤其是中證1000指數大跌6.2%、中證500跌2.3%；反觀，上證深成指只跌1%，創業板指數更倒升0.8%。市場傳因有大批雪球產品爆倉。
雪球產品本質是期權，但結構較複雜與傳統期權不同，統稱為Exotic期權。Exotic期權有多種，雪球產品的收益取決於掛鈎資產價格是否在特定時期內維持或突破某水準，該水準設上下兩個價格（barrier），超越上限價，期權便Knock-out，投資者將獲得已協定的回報；若跌穿下限價，期權便Knock-in，本金及回報便歸零。雪球產品一般掛鈎的資產正是中證500和中證1000。
匯金首買以民企為主ETF
翌日，中央匯金表示已入市買ETF。其實，去年10月匯金便入市增持四大國有銀行A股及買入ETF，對象主要是滬深300或上證50ETF。不過，滙金今次入市有特殊意義。匯金今次擴大ETF增持範圍，並表明持續加大增持力度、擴大增持規模，買入對象是創業板指、創業板50、科創50、中證500及中證1000等的ETF，是匯金首次買入以民企為主的指數ETF。
除了匯金增持外，中證監表示繼續協調引導公募基金、私募基金、證券公司等各類機構投資者更大力度入市，為A股市場引入更多增量資金。不過，最值得期待的是兩周前《彭博》引述消息人士稱，中央正考慮一攬子支持工具以穩定股市，包括設立2萬億元人民幣的股市平準基金，主要來自境外機構的資金經滬港通及深港通投向A股，此外，又會通過中證金融公司或匯金，向A股投資至少3000億元人民幣。現時匯金已經出手，平準基金則只樓梯響。
為了維護市場穩定，引入更多增量資金，中證監要求上市公司提升投資價值，主動提升投資者回報，充分運用好提升投資價值的「工具箱」，包括股份回購、大股東增持、常態化分紅、併購重組等。
放寬回購條件及分紅程序
去年12月，中證監修訂《上市公司股份回購規則》提高回購便利度。一是降低觸發門檻，由連續20日內收市價累計跌幅30%改為20%，並新增觸發條件——收市價低於最近一年最高收市價50%；二是放寬回購條件，由上市1年改為6個月；三是增加每日可回購時段；四是取消業績公告前10個交易日禁止回購。根據新京報貝殼財經不完全統計，2月1日以來，超過1400家上市公司發佈「回購股權」公告。
至於常態化分紅，中證監去年12月亦修訂上市公司現金分紅指引，一是明確現金分紅導向，推動提高分紅水平。對不分紅公司加強制度約束督促分紅；對未進行現金分紅的，要求披露原因和後續增強投資者回報的舉措；對財務投資較多但分紅水平偏低公司重點關注，督促提高分紅水平。二是簡化中期分紅程序。鼓勵增加分紅次數。允許上市公司在年度股東大會時批准下年中期現金分紅。根據Wind資料顯示，截至目前，有2782家上市公司披露業績預告，1159家盈利預喜。
中證監副主席王建軍早前表示，要建設以投資者為本的資本市場，將更加突出以投資者為本，只有把投資者保護好了，市場繁榮發展才有根基。小勇相信，近期中證監的政策均是圍繞這個目標，A股值得看好，除了盈富，小勇亦計劃收集滬深300指數及中證500ETF。
小勇哥
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄隔周四刊出
