雅虎香港財經 中軟國際：基本面穩健兼估值偏低
踏入 5G時代，各產業在智能化、物聯網、數碼化轉型等應用持續深入，疫情又加速「互聯網＋」技術對日常生活的全面滲透，國內軟件業向高品質方向發展，2020年首 11個月內地軟件行業收入同比升 12.5%至 7.31萬億元（人民幣．下同），連續多年保持雙位數增速。
而且軟件業在國內經濟中的地位日潮提升，2020年前三季度行業收入佔GDP約 8.1%，比2019年底的7.2%提高0.9個百分點。不少業內股份今年首季都一度屢創新高，近期深度調整，造就了入市良機。
中軟國際（SEHK：354）股價自1月尾高位回落近三成，雖然對比去年股價已翻倍，但在近日略為回升後，其市盈率仍僅只23倍，估值顯著低於同業，依然是中長線投資者的好選擇。
中軟國際業績理想 盈利能力穩健提高
集團業績穩健，剛公布的 2020年度業績亦稍勝市場預期，收入同比升 17.1%至 141.01億元；盈利更大升 26.5%至9.55億元。
期內集團整體毛利率微跌 0.6個百分點至 29.2%。但這很大程度上歸因於疫情導致項目交付延遲。行政開支、財務費用等佔營收的比重亦同比下降，邊際利潤率同比升 0.5個百分點至 6.8%，反映集團盈利能力的提升。
人力＋客戶資源優勢加強
中軟國際每年的經營現金流都保持正數，據了解集團 2020年度現金流增長更是喜人，集團同時不斷投資在研發上，因而其技術優勢一直處於行業較前位置。談及技術，技術人員是其中一個核心。
截至去年底，本集團員工總數同比大增 23.7%至75956人，全年平均員工總數亦較 2019年升 10.9%至68668人。而當中技術人員佔比高達 95.5%，項目經理、諮詢顧問和高級工程師亦佔技術人員總數的 32.9%。
同時，中軟國際近年的大客戶戰策很成功，2020年前五大客戶的服務性收入佔總服務性收入 74.4%，來自前十大客戶的服務性收入佔比達 79.0%。
大客戶戰策帶動集團近年的收入大增，雖然此策略有集中風險，但由於集團以戰略模式合作，這方面風險會減少，例如最大客戶華為，亦是這股的股東，這種合作模式有效降低客戶風險。
未來發展重點
大環境方面，近年國策推動國產化進程，國內自主品牌實力進一步增強，為中軟國際這類領先企業爭奪市場份額建立了堅實基石。
集團雲智能業務加快發展，產品及服務矩陣越發豐富，自有品牌CloudEasy服務能力已覆蓋公有雲、私有雲、多雲、混合雲，提供雲端資源和雲端服務的聚合、分銷、規劃諮詢、實施、運維和增值開發及產業雲營運等多項服務。
與客戶的合作空間更加廣闊，加上今年是華為推出的多場景鴻蒙OS 2.0的元年，作爲華爲第一大軟件合作伙伴，中軟國際受益更大。而且其他大客如阿里巴巴、百度及騰訊等在雲計算、人工智能和「互聯網+」的戰略合作不斷深化，集團業務規模增長的確定性甚高。
相關
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)
