中銀(02388.HK)：今年離岸人民幣市場在調整中繼續前行

中銀(02388.HK)發表財經述評，表示去年年離岸人民幣市場處於階段性調整，點心債發行尚未走出「冰凍期」，惟離岸人民幣市場發展仍有不少亮點，料今年人民幣匯率利率仍會持續波動，互聯互通項目將成為人民幣國際化發展的新動力，亦有望成為「一帶一路」沿線關鍵貨幣，此外，人民幣對沖產品將加快發展。

報告提到，去年離岸人民幣債券發行總額為422億元人民幣，按年大幅下降近一半。主要因為境內人民幣資金成本較境外便宜，而內地息率持續下降，境外與境內的息差進一步擴大，因此內地企業在境外融資的誘因大大減少。

境外與境內人民幣資金價格出現「倒掛」現象，令跨境人民幣資產業務拓展難度加大。去年首11個月跨境貿易人民幣結算金額4.3萬億元，同比下降三成。全年香港人民幣RTGS 清算額為約202萬億人民幣，首次出現年度負增長。

展望今年，中銀認為目前人民幣貶值壓力仍然存在，市場波動後續影響尚未消除，影響短期走勢的因素並未有明顯改變。不過，金發局倡議中港兩地開設「債券通」，兩地證監會亦表示ETF將會被納入為互聯互通。預期這些項目今年都將可能取得實質性的進展。

伴隨人民幣在「一帶一路」沿線國家持續輸出和擴大運用，沿線國家對於人民幣接受程度將會有所上升，從而帶動境外融資需求的增加。人民幣加入SDR籃子驅動全球外匯儲備持續調整，估計未來3年人民幣資產佔全球外匯儲備的比例可超過 5%，即 3,500-4,000 億美元。而匯率波幅增加，帶動離岸人民幣外匯市場交投活躍，同時市場對於人民幣相關的外匯對沖產品及衍生產品需求增加。(ay/u)~

阿思達克財經新聞
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