交銀國際上調李寧(02331)目標價14.5%至87元 維持買入評級
<匯港通訊> 交銀國際報告稱,李寧(02331)今年上半年銷售額按年增22%,淨利潤增12%至21.89億元人民幣。雖然銷售額勝預期,但鑑於折扣水平增加4至6個百分點對零售和電商毛利率的影響,以及原材料成本上升抑制批發毛利率,令整體毛利率跌幅超過預期,下跌5.9個百分點至50%。
報告提到,集團7月至8月10日的零售流水按年增10至20%。管理層重申3月份發布的指引,預期全年銷售增15至25%、淨利潤率為15至20%。上半年業績符合該指引,意味下半年在低基數下業績可能相若或更好,前提為下半年無重大疫情爆發。另外,截至上半年底,渠道庫銷比維持在3.6倍,而庫齡亦健康,6個月以下的庫存佔比為88%。
該行上調對其下半年銷售增長至26%,但下調毛利率至50.5%,另將2023年每股盈利上調4%。該行上調對其目標價14.5%,由76元調高至87元,維持「買入」評級。 (CC)