交銀國際維持民生銀行(01988)中性 料仍有較高的撥備壓力
<匯港通訊> 交銀國際維持民生銀行(01988)的中性評級,目標價6.5元,指由於市場資產價格下跌及資金成本穩定,該行認為民生今年將難以維持淨息差擴張。雖然近期資產品質壓力可能會略微緩解,但認為,由於撥備儲備較弱、民營及小微貸款競爭激烈,民生仍有較高的撥備壓力。
報告指,民行首季度盈利由於撥備較低而高於預期:民生銀行2019年第一季度淨利潤同比增長5.7%,並比該行預期高 4%,主要由於貸款損失撥備低於預期。收入及撥備前利潤低於該行預期各6%及2%。淨息差同比和環比均有所擴大,因同業資金成本較低,抵消了資產價格的下滑。
另外,不良貸款企穩,但撥備仍然疲弱,小微業務面臨更多挑戰:儘管民生目前的不良覆蓋率(138%)略高於130%的監管要求,但該行認為,監管機構仍將鼓勵民生將覆蓋率提高至約150%。此外,不良貸款分類的潛在變動(逾期60 天以上需要納入不良)可能造成較高撥備壓力。該行認為,大型銀行會以較低的貸款定價來招攬民生的高品質民營及小微客戶。
(SY)