人民幣升破6.40關口 中國央行料對市場升值預期強化保持警惕

【彭博】-- 在岸人民幣在6.40元短暫盤整後，周三中午時於2018年以來首次升破6.40元。不過在中國境內外匯存款突破萬億美元大關背景下，中國官方料對匯率大幅升值的風險更加警惕。

市場對於短期人民幣升值的預期正加速聚集：離岸1個月期風險逆轉(RR)指標跌至負值區間，為2019年初以來首次；周三時中間價與市場預測大體一致，交易員稱上午在岸市場結匯偏多，少數國有大行提供美元流動性但並未死守某一價位。

「監管層的用意就是讓市場知道政策阻力是存在的，但只限於控制升值速度，其目的並不在於不惜代價死守6.40元，」麥格裡亞洲外匯策略師Trang Thuy Le說。

此前，中國央行研究人員一篇談及升值應對輸入性通膨壓力的文章，引發了市場對中國有意推升匯率的猜測。中國央行網站不久後刊出副行長劉國強答記者問稱，匯率走勢將繼續取決於市場供求和國際金融市場變化，將保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

這顯示中國官方並不樂見市場升值預期急劇升溫。人民幣升值幅度，從對沖大宗商品漲價可能杯水車薪，反而傷及出口行業。升值預期陡增，還可能誘發企業恐慌性結匯和熱錢流入，給央行的宏觀調節造成額外擾動。

受去年以來出口持續景氣帶動，境內外匯資金池擴大，對應潛在的結匯壓力上升。4月份時非金融企業外匯存款和境內銀行吸納的境外外匯存款雙創歷史新高，推動中國外匯存款歷史上首次突破1萬億美元大關。

東北證券固收首席分析師陳康解釋說，在央行不直接從外匯市場回收外幣並提供人民幣流動性的前提下，銀行以自有人民幣現金滿足客戶結匯需求，其形成的人民幣存款將產生更多的存款準備金上繳壓力，「如果升值預期比較強、結匯率上升的話，流動性是緊縮的。」

如果升值預期自我實現並加強，無疑會令中國宏觀政策面臨的難題更加複雜。在面臨上游原物料價格節節攀升，終端消費等下遊行業復甦尚未穩固，部分城市房價也悄然邁向新高之際，中國很難做到在不影響經濟恢復的情況下通過上調利率來應對原物料價格上漲。

在這些約束條件之下，人民幣市場預期保持中性、匯率保持彈性，更多跟隨美元等國際金融市場價格波動，將是最為理想的結局。這也與近期官方連續表態要保持匯率在合理均衡水平上的基本穩定、做好預期引導的要求保持一致。

(更新市況和圖表，並新增第三段評論)

More stories like this are available on bloomberg.com

Subscribe now to stay ahead with the most trusted business news source.

©2021 Bloomberg L.P.