雅虎香港財經 信貸引擎意外熄火 中國財政支出與貨幣寬鬆面臨加碼壓力
【彭博】-- 中國信貸意外萎縮加大了政府增加支出及央行出手相幫的壓力。
4月社會融資規模出現近二十年來的首次下降。在私人借款人和地方政府已基本靠不上的情況下，中央政府周一發出了財政支出準備提速的信號。財政部公佈，將於本周五發行30年超長期特別國債，並分別將於5月24日和6月14日發行20年和50年超長期特別國債。最後一批包括30年超長期特別國債，安排在11月發行。
中國央行有降低借貸成本的空間 —— 大多數分析師預計它會這麼做，儘管這會加大人民幣的下行壓力。但迄今為止，貨幣寬鬆未能拯救已邁入第三個年頭的房地產市場滑坡。在房價下跌、就業市場疲軟的情況下，家庭不願意增加舉債，無論成本有多低。
如果央行難以引導貸款流向消費者和企業，它也有辦法支持財政支出。分析師預計，中國央行將在未來幾周下調存款準備金率，允許銀行購買政府即將發行的債券。
彭博上月的一項調查顯示，中國央行預計還將在6月底前小幅下調關鍵貸款利率。
「貨幣供應量增速放緩已有相當長一段時間，其動因是需求不足、市場信心疲弱以及金融資源閑置，」光大證券分析師高瑞東等人在周一的一份報告中寫道。「二季度仍是下調存款準備金率和利率的潛在窗口期。」
信貸數據只是上周五市場收盤以來出爐的一系列令人失望的數據之一。此外還有消費者通膨疲軟，工業生產者出廠價格(PPI)繼續下滑，第一季度外國對華投資規模同比大降56%。
上月的中共中央政治局會議呼籲，要「靈活運用」利率和存款準備金率等政策工具，降低社會綜合融資成本，這引發了外界對政府將加大貨幣支持力度以實現今年5%左右經濟成長目標的預期。」
中國央行官員們擔心的一個問題是，進一步放鬆貨幣政策將擴大中美之間的利率差距，進而導致人民幣走軟。
渣打銀行大中華區宏觀策略主管劉潔指出，中國央行現在可能已經做好了採取行動的準備。
她說，無論聯儲會如何行動，中國短期內進一步放鬆貨幣政策的可能性正在上升。她補充道，在發行超長期特別國債的同時，可能還會宣布下調存款準備金率。
原文標題China Credit Engine Goes Into Reverse, Piles Pressure on Beijing
--聯合報導 Tian Ying、James Mayger、Alice Huang.
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