傳網易大裁員 是瘦身還是業務調整？

市傳網易上月起開始大裁員，據報個別部門削減員工最多達一半，但集團隨即否認

重點：

• 市傳網易多個業務大規模裁員，集團澄清消息不實，並指仍積極招聘人才

• 網易超越美團，登上中國第四大市值互聯網公司

白芯蕊

中國近日遊戲市場消息不斷，繼去年尾突然發布《網絡遊戲管理辦法（徵求意見稿）》觸發多隻遊戲股急跌後，內地遊戲龍頭網易股份有限公司(NTES.US；9999.HK)，在1月19日(星期五)突然傳出在去年12月開始，旗下多個業務進行裁員，但公司隨即否認。

據內地媒體報道，為促進業務良性發展，網易在2013年12月起，已在多個業務部門進行瘦身工作，包括大刀闊斧進行裁員行動，重災區有傳媒、文化創作、網易公開課等，涉及內容、市場、銷售、產品等職位，連核心業務遊戲部門亦遭殃，據報各業務部門裁員比例最少一成，最多更高達五成。

知情人士進一步透露，網易傳媒給「N+1」的賠償補償方案(即遣散費及一個月代通知金)，部分員工還可以主動提出離職、領取相應賠償。連網易核心遊戲業務亦難逃厄運，但方案卻更優厚，賠償方案傳高達「N+3」(即遣散費及三個月代通知金)。

公司仍在招聘人才

不過，網易內部人士當晚回應媒體查詢時稱，市場有關裁員消息不實，解釋今次屬正常業務調整及人員流動，公司層面仍在持續招聘優質人才。

網易在裁員傳聞報道當日在香港股價反覆偏好，開報140港元，升2.1%，全日收市報138.9港元，升1.3%。當晚網易內部人士澄清上述新聞後，網易在美股股價更進一步走高，收升2.5%。

作為內地遊戲行業龍頭的網易，去年股價飆22.8%，跑贏恒生指數(同期跌13.8%)，為第八大升幅藍籌，股價表現硬淨主因是業績表現佳。

由丁磊於1997年在廣州創立的網易，最初只提供免費電子郵件服務，2000年在美國納斯達克證券交易所掛牌，成為中國首家在美國上市的互聯網企業。2001年網易收購天夏科技，成立網上遊戲事業部，奠定網易在中國遊戲市場霸主地位。2008年網易更進一步，獲得暴雪娛樂獨家授權，運營《星際爭霸II》和《魔獸爭霸III》，令業務進入新里程。

季績表現亮麗

在激烈競爭的遊戲市場上，網易去年季度業績仍有不錯增長。2023年第三季集團營業收入已達272.7億元，按年升11.6%，淨利潤(NON-GAAP)86.5億元，按年升15.7%，當中佔收入近八成的遊戲業務收入，受惠旗艦類遊戲《夢幻西游》系列等熱度持續火熱，加上《逆水寒》實現強勁收入及用戶增長，單是註冊玩家數量超過5,000萬人，令該業務上年第三季收入升16.5%至218億元。

中國遊戲市場特色是以智能手機移動遊戲為主，佔2023年內地整個市場接近75%。由於手遊行業競爭大，變相推動遊戲產業高質量發展，不單吸引內地玩家，也令海外玩家醉心由中國廠商自主研發的高質素手機遊戲。其中中國自主研發遊戲在海外市場實際銷售收入去年已達163.7億美元，更是連續四年超過千億元大關。

美國與日本為內地遊戲廠商主要出口市場，在當地市場佔有率分別為32.5%和18.9%。儘管美國電玩市場發展多年，但發展潛力依然巨大，尤其在歷史因素下，美國本土市場仍以主機和個人電腦(PC)遊戲市場為主，因此在美國手遊市場空間仍未飽和，對一線中國手遊商如網易相當有利。丁磊在季績中亦展現加大海外業務雄心，坦言一直尋找合作方共同發展，從長遠角度向海外推出有競爭力的內容產品。

市值超越美團

除了網易遊戲業務值得關注外，旗下在美國上市的智能學習公司有道(DAO.US)，營運情況亦正在不斷改善。有道2023年第三季收入有9.7%增長，達15.4億元，淨虧損按年大幅收窄44%至1億元。受惠人工智能技術在多個產品和業務逐步實現，令有道旗下的學習服務、智能硬件與在線營銷業務第三季毛利率分別按年升3.3、2.2及4.8百分點，達至67.8%、42.6%和31.9%。

由於網易上季業績突出，去年成為少數中國互聯網公司錄得股價升幅企業，上月起市值更超越美團(3690.HK)，成為騰訊(0700.HK)、拼多多(PDD.US)和阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)後，登上中國第四大市值互聯網公司。

目前網易估值不貴，預期市盈率為12.6倍，比過往五年平均的16.3倍低，加上市場估計股本回報率(ROE)未來兩年仍能企在20%樓上，對比大多數內地互聯網平台高，配合進軍海外策略，只要中港股市回穩，網易仍是今年值得留意的黑馬中概股。

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