債券市場對聯儲會下一步行動信心下降 交易員關注傑克遜霍爾年會

【彭博】-- 在聯儲會期待已久的傑克遜霍爾年會召開之前，美國國債就像是盤卷的彈簧，交易員對市場下一步行動的信心低於過去幾個月。

儘管10年期國債拍賣打破紀錄、消費者信心降至十年最低、通膨率繼續保持高位，但基準美國國債殖利率上周收盤較7天前基本持平。摩根大通的客戶數據完美地總結了市場的立場：美國國債中性頭寸升至2月份以來最高水平。交易員們目前都在關注著聯儲會8月26-28日在傑克遜霍爾舉行的研討會——從以往的情況來看，在這場一年一度的活動上都會有重要聲明發布。幾個月來，固定收益市場一直認為，聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾可能會借此次會議公佈聯儲會縮減購債計畫時間和大概情況，不過也有人認為，疫情的反撲讓情況變得複雜。

「我們都願意認為，傑克遜霍爾年會能讓形勢變得明朗一些，因為在這一場合暗示政策行動是有先例可循的，」Stifel Nicolaus & Co.策略師Chris Ahrens說。「總體來看，德爾塔(delta)變種和疫情的發展情況似乎會影響到鮑威爾暗示FOMC意圖的時間選擇。如果病例繼續增多，他將不得不根據現實情況調整自己的信息。」

Ahrens表示，他的客戶持有的「現金比自己想要的更多」。他預計他們會把資金投入運作，「但他們不是一下子投入大量資金，而是一點一點地投進去。」

失去活力

在7月份強於預期的非農就業數據發布後，10年期美國國債殖利率從6個月低點反彈，但這一勢頭似乎已經停止，殖利率在1.3％左右徘徊。美國國債上周五上漲，密歇根大學之前發布的一項調查顯示，隨著新冠病例激增，消費者信心降至2011年以來最低。甚至在議員們努力推進可能促進經濟成長的龐大一攬子基建支出計畫之際，也有跡象顯示美國國債需求強勁。上周10年期國債招標吸引的間接買入達到前所未有的水平，而間接買入被視為國際央行購買的代理指標。

交易員希望從聯儲會那裡聽到有關何時縮減每月1200億美元購債規模的更多內容。聯儲會本周將發布7月份會議紀要，或可提供有關傑克遜霍爾會議召開前相關辯論情況的更多線索。

在名為「Jackson Hold」的研究報告中，美國銀行策略師表示，美國國債往往會在傑克遜霍爾研討會召開前上漲，之後兩周則幾乎沒有變化。「今年如果出現類似的價格走勢，我們不會感到意外，」Mark Cabana等策略師上周五寫道。「鮑威爾預計將發表演講，回顧疫情以來美國的經濟形勢，並承認FOMC會繼續討論減碼，但還不會發出信號。」

原文標題Bond Market Like a Coiled Spring Before Long-Awaited Fed Confab

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