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債券義勇軍不容小覷 貝萊德建議明年對美國國債敬而遠之

【彭博】-- 全球最大資產管理公司貝萊德的研究部門表示,明年應該拋掉衰退時買長債這種傳統做法。

據2023年展望報告,貝萊德投資研究部策略師告訴客戶,應該低配美國國債,做多通膨保值債券和投資級公司債券。居高不下的消費物價、飆升的國家債務以及流動性風險意味著在經濟衰退時,這類資產市場難以為投資者提供保護。與此同時,政府推出的會刺激通膨的政策將迎來「債券義勇軍」(bond vigilante)的反彈,可能推高殖利率水平。

Wei Li和Scott Thiel等貝萊德策略師在研報中寫道,「政策利率保持在高位的時間可能比市場預期的更久。投資者會要求長期國債提供更高期限溢價」。

彭博數據顯示,美國各期限國債的平均殖利率從年初觸及的至少22年來最低水平1.55%上升至2.19%。

貝萊德的報告稱。「債券義勇軍們回來了,以前投資長期國債會是一攬子計畫的一部分,因為歷史上它們可以在經濟衰退期給投資組合提供保護。但這次我們認為不會發生。」

英國是第一波感受到義勇軍憤怒的市場,當局9月份宣布的減稅政策引發金融危機,剛上台的特拉斯政府因此倒台。

貝萊德表示,投資者需要更頻繁地調整投資組合。在央行官員遏制通膨的情況下,2023年一個關鍵主題將是對經濟衰退造成的損害進行正確市場定價。

貝萊德短線內低配股票,稱估值尚未完全反映這些風險。該行認為,與近年來的趨勢相反,股債可能同時下跌,因為央行不太可能擔任拯救者的角色。

這些策略師預計,隨著經濟損失「成為既成事實」,即使通膨率仍然高於官方目標,聯儲會和其他央行也不會再堅持加息。

他們預測,聯邦基金利率將在2023年上半年達到5%的峰值,但三個結構性轉變將使通膨率在未來幾年保持高於目標水平。這些轉變分別是:人口老齡化、地緣政治分裂、低碳化。

貝萊德認為目前是採取避險策略的時候。

原文標題BlackRock Warns High Rates, Vigilantes to Stymie Bonds in 2023

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