內企擁世界級礦場 美加聯手捍衞供應鏈

銅供應短期料保持緊張。

加拿大上月底針對關鍵金屬開採的外國投資條例，買家若然是國有或受國家影響，當地政府或會審視潛在交易對國家安全影響，市場相信背後是加方要與美國攜手保障車用電池供應鏈的安全，抗衡內地企業於早年密密出手掌握不少世界級礦場帶來的威脅。

洛鉬鈷礦規模冠絕全球

要數內地如何掌握關鍵車用電池材料，必數洛陽鉬業（03993）於非洲剛果民主共和國（下稱剛果）坐擁兩個銅鈷礦場，合共559萬噸的資源，成為全球最多鈷資源的企業，其中310萬噸更是公司於去年12月中時收購的Kisanfu。大和引述洛鉬管理層指，該項目今年就會投產，不日會宣布發展藍圖，可望成為短線催化劑。

正當電動車公司積極發展「無鈷電池」威脅洛鉬之際，市場相信續航能力更強的「三元材料」鋰電池當中，鎳的比重或會邁向八成，甚至更高。甘肅省地方國企、金川國際（02362）母企金川集團據報坐擁15萬噸的鎳，藏量屬全球第三。

然而，要留意的是，金川國際去年收入還是以銅和鈷為主，分別貢獻73.03%及20.65%。更直接受惠鎳需求上升的反而是新疆新鑫礦業（03833），它是內地第二大電解鎳生產商，即是熔掉鎳礦石化合物後透過電解提煉鎳金屬，佔去年收入64.83%，價格上升及成本下降，令毛利率大升至34.21%。

金川國際指，銅供應短期將保持緊張，原因包括美國通過近兩萬億美元的紓困方案，將連同疫苗接種帶動經濟復甦，以及電動車充電站10年內將倍增也利好銅的需求。鈷方面，佔全球供應近兩成的剛果開採商預期要停產兩年之際，剛果政府也從勞工和物流等方面加強對採鈷的監管。

華友染指世界最大鋰礦

大和預測，今年鈷價為每噸5萬美元，即現時倫敦3個月期鈷的價位，按年大漲59%，之後兩年將企穩約5.2萬美元，並引述洛鉬管理層指，鈷價難再大漲，再漲也不健康，集團未來增長動力在於增產和削減成本。該行又引述贛鋒鋰業（01772）管理層指，碳酸鋰價格有望升穿每噸9萬元人民幣，但擔心電池廠商未必能夠完成轉嫁給消費者。

鋰金屬方面，近期財務有麻煩的天齊鋰業（002460.SZ）於2018年收購世界最大鋰生產商SQM近24%股份，華友鈷業（603799.SH）則透過持有澳洲公司AVZ Minerals 7.63%股份，涉足位於剛果的全球最大鋰礦Manono。華友提煉鈷為主，洛鉬則負責採礦，大和指前者是更純正的電動車概念股。