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內地春運流量勢創多年新高 吼三隻陸路交通股

內地春運流量勢創多年新高 吼三隻陸路交通股

內地1月7日至2月15日為春運高峰期,配合內地放寬疫情管控措施,民眾可作跨區移動,市場預期今年春運人流將創近幾年新高,這三家交通運輸股可睇好。

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今年是內地放寬跨省出行防疫政策後首個農曆新年假期,內地交通運輸部屬下研究機構鐵路12306官方網站顯示, 今年春運鐵路、民航客運量將恢復得更快,而總客運量將達17億人次,較去年上升6成;而春運期間高速公路日均車流量約為3100萬輛左右,較2022年春運增長3.4%左右,較2021年春運增長5.0%左右,較2019年春運增長5.5%左右。

由於內地疫情仍然嚴重,而南方疫情相對北方輕微,因此南方交通股表現可睇高一線,尤對廣州及深圳為基地的交通股最具信心。廣東省政府估算,2023年春運全省旅客發送量約1.06億人次,按年增長7.4%。其中,經營性道路運輸約發送7000萬人次,同比增長4%;鐵路約發送2540萬人次,同比增長3.5%。

1.越秀交通

越秀交通(1052.HK)主要投資、運營和代管的高速公路、橋樑、碼頭項目共18個,當中主要位於廣東省,包括廣州北二環高速公路、廣州西二環高速公路、廣州北環高速公路、虎門大橋、汕頭海灣大橋、清連高速公路、琶洲港澳客運口岸;其次位於湖北省,包括漢孝高速公路、隨岳南高速公路、漢蔡高速公路、漢鄂高速公路、大廣南高速公路。另外還有位於河南省的尉許高速公路、蘭尉高速公路;位於廣西壯族自治區的蒼鬱高速公路;位於天津市的津雄高速公路;位於湖南省的長株高速公路等。集團總收費里程約960公里。由於集團公路項目以廣東、湖南及湖北為主,區內屬中國人口、經濟重鎮,外來人口高,相信能顯著受惠今年春運復甦。

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受累內地疫情在2022年惡化,以及多地長久實施封城等嚴謹防疫限制,越秀交通上半年收入減少11.8%至16.2億元(人民幣.下同),中期盈利按年大跌36.9%至3億元。

由於下半年疫情更為廣泛和嚴峻,加上政府尚未改變應對疫情態度,繼續採取動態清零政策,彭博綜合券商預測料,越秀交通2022年每股盈利跌幅擴闊至52%,為每股0.42元。不過在放寬防疫隔離政策後,內地經濟逐步復常,彭博綜合券商分析,預期越秀交通2023年每股可多賺4稱,而預測股息率會從2022年預測的6厘,上升至2023年的8.4厘,2014年更有望上升至9.2厘,相信越秀交通業績谷底經已過去。

2.深圳高速

深圳高速(0548.HK)主要在廣東省內營運高速公路,擁有全資、控股、參股收費公路17條,收費公路里程近1000公里,為深圳市近90%的高速路段提供運營服務,另外,還承擔機荷高速改擴建、外環二期及三期、沿江二期、深汕二高速等大灣區重點工程等建設任務。雖然深圳高速2022年首三季收入按年持平為66億元,盈利更升4.5%,當中除了因為深圳疫情在上半年見高峰後第三季公路收費回穩外,公司另外的大環保、委託建設與管理服務等均有顯著增長均為增長作出貢獻。

事實上,當前公路業務只佔深圳高速6成收入,相信隨著內地經濟復常,公路收入表現及佔比將會提升。彭博綜合券商預測,深圳高速2022年每股多賺12%,而2023年及2024年或倒退近3%。

不過,如內地生活復常、經濟復甦,深圳高速盈利前景無需過於悲觀。此外,市場預測公司2022年股息率為10.4厘,2023及2024年分別為10厘及10.3厘,屬超高息公路股。

3.廣深鐵路

內地放寬跨區限制,中港兩地亦正式通關,港人回內地主要乘搭鐵路,當中廣深鐵路(0525.HK)最能受惠。客運業務是廣深鐵路最主要的運輸業務。官方網頁顯示,目前列車運行圖上每日開行旅客列車233.5對,其中廣深城際高速列車105對(含備用線19對),直通車13對,長途旅客列車115.5對。由於2022年中港尚未通關,而且內地疫情此起彼伏,令廣深鐵路生意飽受衝擊,2022年首三季公司虧損擴大2.9倍至9.94億元。

事實上,疫情下公司只有三分一收入來自客運,而佔一半收入的是路網清算及其他運輸相關服務。路網清算即是各鐵路局之間的費用結算,這收入的多寡也視乎客貨流的表現,因此當防疫措施鬆綁後,不止春運,連帶今後業務整體也變得樂觀,相信廣深鐵路在2022年經已度過谷底。

彭博綜合券商預測,2022年廣深高鐵每股虧損會擴闊19%至每股蝕0.167元,而2023年將有顯著改善,虧損可望收窄8成至0.038元,2024年正式收支平衡。若內地整體經濟復甦,廣深鐵路扭虧有機會提前達到。