內地春運流量勢創多年新高 吼三隻陸路交通股

內地1月7日至2月15日為春運高峰期，配合內地放寬疫情管控措施，民眾可作跨區移動，市場預期今年春運人流將創近幾年新高，這三家交通運輸股可睇好。

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今年是內地放寬跨省出行防疫政策後首個農曆新年假期，內地交通運輸部屬下研究機構鐵路12306官方網站顯示， 今年春運鐵路、民航客運量將恢復得更快，而總客運量將達17億人次，較去年上升6成；而春運期間高速公路日均車流量約為3100萬輛左右，較2022年春運增長3.4%左右，較2021年春運增長5.0%左右，較2019年春運增長5.5%左右。

由於內地疫情仍然嚴重，而南方疫情相對北方輕微，因此南方交通股表現可睇高一線，尤對廣州及深圳為基地的交通股最具信心。廣東省政府估算，2023年春運全省旅客發送量約1.06億人次，按年增長7.4%。其中，經營性道路運輸約發送7000萬人次，同比增長4%；鐵路約發送2540萬人次，同比增長3.5%。

1.越秀交通

越秀交通（1052.HK）主要投資、運營和代管的高速公路、橋樑、碼頭項目共18個，當中主要位於廣東省，包括廣州北二環高速公路、廣州西二環高速公路、廣州北環高速公路、虎門大橋、汕頭海灣大橋、清連高速公路、琶洲港澳客運口岸；其次位於湖北省，包括漢孝高速公路、隨岳南高速公路、漢蔡高速公路、漢鄂高速公路、大廣南高速公路。另外還有位於河南省的尉許高速公路、蘭尉高速公路；位於廣西壯族自治區的蒼鬱高速公路；位於天津市的津雄高速公路；位於湖南省的長株高速公路等。集團總收費里程約960公里。由於集團公路項目以廣東、湖南及湖北為主，區內屬中國人口、經濟重鎮，外來人口高，相信能顯著受惠今年春運復甦。

受累內地疫情在2022年惡化，以及多地長久實施封城等嚴謹防疫限制，越秀交通上半年收入減少11.8%至16.2億元（人民幣.下同），中期盈利按年大跌36.9%至3億元。

由於下半年疫情更為廣泛和嚴峻，加上政府尚未改變應對疫情態度，繼續採取動態清零政策，彭博綜合券商預測料，越秀交通2022年每股盈利跌幅擴闊至52%，為每股0.42元。不過在放寬防疫隔離政策後，內地經濟逐步復常，彭博綜合券商分析，預期越秀交通2023年每股可多賺4稱，而預測股息率會從2022年預測的6厘，上升至2023年的8.4厘，2014年更有望上升至9.2厘，相信越秀交通業績谷底經已過去。

2.深圳高速

深圳高速（0548.HK）主要在廣東省內營運高速公路，擁有全資、控股、參股收費公路17條，收費公路里程近1000公里，為深圳市近90%的高速路段提供運營服務，另外，還承擔機荷高速改擴建、外環二期及三期、沿江二期、深汕二高速等大灣區重點工程等建設任務。雖然深圳高速2022年首三季收入按年持平為66億元，盈利更升4.5%，當中除了因為深圳疫情在上半年見高峰後第三季公路收費回穩外，公司另外的大環保、委託建設與管理服務等均有顯著增長均為增長作出貢獻。

事實上，當前公路業務只佔深圳高速6成收入，相信隨著內地經濟復常，公路收入表現及佔比將會提升。彭博綜合券商預測，深圳高速2022年每股多賺12%，而2023年及2024年或倒退近3%。

不過，如內地生活復常、經濟復甦，深圳高速盈利前景無需過於悲觀。此外，市場預測公司2022年股息率為10.4厘，2023及2024年分別為10厘及10.3厘，屬超高息公路股。

3.廣深鐵路

內地放寬跨區限制，中港兩地亦正式通關，港人回內地主要乘搭鐵路，當中廣深鐵路（0525.HK）最能受惠。客運業務是廣深鐵路最主要的運輸業務。官方網頁顯示，目前列車運行圖上每日開行旅客列車233.5對，其中廣深城際高速列車105對（含備用線19對），直通車13對，長途旅客列車115.5對。由於2022年中港尚未通關，而且內地疫情此起彼伏，令廣深鐵路生意飽受衝擊，2022年首三季公司虧損擴大2.9倍至9.94億元。

事實上，疫情下公司只有三分一收入來自客運，而佔一半收入的是路網清算及其他運輸相關服務。路網清算即是各鐵路局之間的費用結算，這收入的多寡也視乎客貨流的表現，因此當防疫措施鬆綁後，不止春運，連帶今後業務整體也變得樂觀，相信廣深鐵路在2022年經已度過谷底。

彭博綜合券商預測，2022年廣深高鐵每股虧損會擴闊19%至每股蝕0.167元，而2023年將有顯著改善，虧損可望收窄8成至0.038元，2024年正式收支平衡。若內地整體經濟復甦，廣深鐵路扭虧有機會提前達到。