內地製造業PMI 49.5續收縮 基建支出失動力 威脅經濟「保五」

內地製造業活動續陷收縮，國家統計局昨天公布，6月製造業採購經理指數（PMI）報49.5，按月持平，符市場預期，惟連續兩個月處於收縮區間；非製造業PMI跌至50.5，較5月下降0.6個百分點，遜預期的51，建築業商務活動指數縮至近11個月最低。

有經濟師擔憂，生產採購等指數均回落，顯示需求收縮令經濟下行壓力較大；而建築業商務活動急劇放緩，意味基建支出正失去動力，期望政府加大刺激經濟政策力度，確保經濟增長5%達標。

6月「供強需弱」 通脹勢受壓

分項指數普遍向下，生產指數較5月降0.2個百分點，至50.6；新訂單指數跌0.1個百分點，至49.5；原料庫存指數報47.6，下滑0.2個百分點；供應商配送時間指數報49.5，較上月低0.6個百分點；從業人員指數則與上月持平，維持48.1不變。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，各項指數反映目前製造業需求復甦整體偏慢，有效需求不足；企業整體處於主動削價去庫存階段，在原材料採購、庫存和僱員擴張生產投資方面繼續偏謹慎。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，6月生產指數處於擴張區間，新訂單指數處於收縮區間，說明當前宏觀經濟「供強需弱」格局明顯，限制下半年物價回升的動力。他預計，下半年CPI升幅將繼續處於1%以下的低點，第三季PPI較難回升至正值。外需方面，6月新出口訂單指數持平於48.3，連續兩個月處收縮區間。王青認為，今年全球經濟增長乏力，國際貿易回暖趨勢有待觀察，不宜過度高估外需對經濟的拉動作用。

非製造業報50.5遜預期

至於6月非製造業PMI降至50.5，跌0.6個百分點，差過市場預期的51。其中建築業商務活動指數為52.3，低2.1個百分點；服務業商務活動指數報50.2，下滑0.3個百分點。

彭博經濟研究經濟學家朱懌直言，最令人擔憂的訊號是建築業急劇放緩，意味作為經濟復甦關鍵的基建支出正失去動力。若政府再不更大膽地推出刺激經濟政策，今年GDP增長低於5%官方目標的風險恐不斷增加。

朱懌續稱，暫時維持對中國2024年經濟增長4.7%的預測不變，關注支援房地產行業的政策發展，以及7月15日至18日召開的三中全會，再更新其觀點。

展望未來，王青預期，7月製造業PMI指數可能續處於衰退區間，但收縮幅度會有所緩和，後續要密切留意房地產行業走向對整體製造業景氣帶來的影響。