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內房債重組 股價仍不保

內房危機已持續困擾內地經濟多時。
內房危機已持續困擾內地經濟多時。

中央出招穩定樓市之際,內地發展商終須面對債務重組工作。融創中國(01918)隔晚宣布涉及逾90億美元的境外債務重組方案已獲高票通過之後,昨日根據美國《破產法》第15章,向美國法院申請承認該企在香港法院有關重組協議安排。消息曾刺激融創股價飆近14%,高見3.19元,全日收報2.68元,跌4.28%。

融創在一份聲明中表示,在非美國企業的重組案例中,進行第15章認證屬於例行程序。認證過程本身並不會改變重組協議的任何條款,境外債權人的利益將會與香港法院裁定的協議安排完全一致。

需注意的是,申請第15章認證,可防止債權人利用紐約法來規避已被香港法院裁定的重整條款,並規避履行重整條款下的相關義務。

恒大挫一成 花旗踩多腳

由於融創美元債受美國紐約法管轄,故融創在港進行重組,必須獲得第15章認證,才能夠確保在美國的有效性。融創重組方案獲通過後,公司稱,將尋求法院對計劃的批准及裁決,尋求裁決計劃的呈請將於10月5日上午9時30分聆訊。

相對於融創公布境外債務重組方案不足半年便獲高票通過,一個月前同樣在美申請破產保護的中國恒大(03333)還苦於尋求債權人支持,甚至把協議安排會議延至下周初進行。恒大昨收報0.55元,跌9.83%,該企遭花旗狠削目標價61.53%至0.5元,維持「沽售」評級。

碧桂園債展期傳獲通過

恒大極為複雜的債務重組方案把債權人分作A、C類兩組,涉及債權分別約170億美元及150億美元。業界分析重組方案要取得C組支持至為關鍵,因為據恒大4月時披露,C組重組支持協議僅取得30%以上債權人支持,遠低於A組重組支持協議77%以上支持率。

另一陷入債務困境的碧桂園(02007),據報旗下境內債「16騰越02」的展期方案終獲表決通過,至此公司已將9隻境內債展期約3年。另碧桂園有一筆涉1,540萬美元境外債利息在過去的周一(18日)到期,有外媒引述部分債權人指,截至昨日下午3時,還沒收到有關款項,但該筆款項設30日寬限期。

多家內地大型發展商在這一輪樓市寒冬倒下,最終走上債務重組之路,希望以時間換空間。然而,重組方案獲得通過,只是發展商恢復正常經營的第一步,畢竟中長期的償債壓力還得靠銷售或出售資產等途徑「回血」。

華寬限谷賣樓效用成疑

澳新銀行估計,內地趁「金九銀十」傳統銷售旺季前,上月底宣布新一輪寬鬆措施,或可刺激用家需求,特別是一線城市。但這種反彈速度及深度恐不及之前的周期,且考慮就業前景不確定、收入惡化及長期住房供應的潛在增加等,這輪反彈是否可持續存疑。

該行又假設,這次反彈勢頭約只及過去周期的一半,估計可能需時超過18個月,才能將住房庫存降至新冠疫情前的水平,而房地產開發投資可能到明年下半年才轉正。中信里昂指,若沒有積極的刺激措施,7月政治局會議後推出的措施,或不足以扭轉樓市的低迷局面。

融創境外債務重組方案日前已獲高票通過。圖為董事長孫宏斌。
融創境外債務重組方案日前已獲高票通過。圖為董事長孫宏斌。
部分內房企業債務重組進展
部分內房企業債務重組進展