內房股絕地反擊 億達上季飆5倍

分析指出，內房股要持續反彈，需待樓市出現復甦迹象。

樓市仍未脫離危險期，但內地政府接連為房地產行業「輸血」，加上防疫政策急速「轉軚」，內房股過去一季已上演「絕地反擊」，多隻陷入債務困境的細價內房股升勢尤為強勁。

過去3個月爆升最多的內房股是億達中國（03639），以去年12月30日收市價0.72元計，季內爆升5倍，去年全年亦升9.09%。緊隨其後的是正在重組境外債務的龍光集團（03380），以及已宣告美元債違約的融信中國（03301），兩者在過去3個月累升1.27倍及1.07倍，但全年埋單仍要瀉約79%及62%。

博反彈宜吼潤置越秀

全年計，依然錄得正回報的「生還者」寥寥可數，以有國企背景的建發國際集團（01908）及越秀地產（00123）成為贏家，年內分別進帳近四成；中國海外發展（00688）也累升逾11%。

星展銀行（香港）有限公司研究部助理董事林子軒相信，內房股要持續反彈，仍要待實體樓市出現復甦迹象，並且有確切的證據反映融資渠道重新開放給開發商。林又強調，最終可能只有幾家高質民營企業獲救，遂建議投資者關注一些可受惠樓市復甦的開發商，包括有國資背景的華潤置地（01109）、越秀及中海外，另外看好民營的龍湖集團（00960）作為波幅較大博反彈的選擇。

純開發商投資價值低

投行野村表示，該行對內房股基本面仍持審慎看法，但相信所有該行覆蓋的內房股仍可受惠於更多刺激需求的措施，作為股價的催化劑，暫時睇好相對「安全」的民企龍湖、新城發展（01030）及房地產行業鏈的貝殼（02423）。

不過，長遠樓市銷售規模收縮，加上供應結構重心可能轉移至共有產權房或租賃住房，且目前主導市場的國企在營運能力上往往較民企弱，可能觸發房地產開發業務的估值長遠下調，因此單單經營開發業務的內房股，長期投資價值不多，宜看好收入多元化的開發商，包括潤置及龍湖。