雅虎香港財經 內需主題重燃 中國旺旺可買未？
中國旺旺（SEHK：151）是中國領先食品品牌，旗下產品如旺旺雪餅在本地也有市場。大眾食品品牌往往有較高防守力，中國旺旺最新公布截至3月底的全年營運數據有何亮點？
新冠疫情中展示防守
中國旺旺在2020財年末季遇上新冠肺炎疫情為零售市場帶來的衝擊，幸好集團產品迎合民生需求，加上疫情間在家趨勢刺激快速消費品需求，中國旺旺業務展示出防守力。面對突如其來的疫情影響，中國旺旺的全年收益只倒退了3%至201億（人民幣·下同），毛利則增加2.7%至97億，核心營運利潤更有7.4%增幅。
春節銷售影響有限
疫情曾造成供應斷鏈危機，中國旺旺作為領先食品品牌，旗下供應鏈自然逃不過疫情的打擊。可幸的是，疫情來襲並促成各地加緊管制之時，中國旺旺的核心銷售時段恰好踏入尾聲。
農曆新年一直以來是送禮佳節，大眾選購送禮食品刺激快速消費品需求，而中國旺旺作為中國領先食品品牌，旗下米果類禮包產品亦受惠於春節送禮熱潮。新冠疫情雖令人口密集活動大減，但官方大規模防疫措施多於一月中旬實施，而春節前90天的重點銷售時期亦恰巧踏入尾聲。事實上，中國旺旺在今年春節前90天銷售錄得了高個位數同比增長。
盈利能力逆市加強
中國旺旺作為領先品牌，核心產品的拓展空間只會越來越少，產品升級成為集團增長的重要方向。在過去一年，中國旺旺的毛利率提升了2.6個百分點至48%。集團指出毛利表現提升主要可歸因於產品組合優化，以及原材料價格回落。三大產品品類中，乳品及飲料類及休閒食品類均推出了高毛利率的新產品，而米果類則主要受惠於原材料大米成本下降。
除產品銷售所得邊際貢獻增加，中國旺旺的營運效能在疫市中亦有所提升。營運利潤率提升了1.8個百分點至23.9%，而核心營運利潤率則提升2.1%至21.8%，似乎疫情間銷售及供應渠道受阻並沒有產生顯著成本上漲壓力，而邊際貢獻提升可帶來規模經濟效益。產品組合優化及營運效能提升下，中國旺旺的利潤率提升1.4個百分點至18.2%。
結語
中國旺旺作為中國領先食品品牌在疫市表現防守。雖然2020財年收入未錄增長，但集團推動產品升級及優化營運效能表現理想，長線投資價值依然吸引。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 沒持有上述的股票。
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