雅虎香港財經 剛性需求前景佳 分析贛鋒鋰業投資價值
中國已經連續多年成為全球最大的新能源汽車市場，根據中國汽車工業協會統計數據顯示，2022年3月，全國新能源車銷量48.4萬輛，同比增長114.1%。2022年一季度新能源車銷量累計達到125.7萬輛，同比增長138.6%。
位於該產業鏈上游的動力電池需求旺盛，參考中國汽車動力電池產業創新聯盟的研究數據，2021年中國動力電池產量為219.7GWh，同比增長163.4%，其中磷酸鐵鋰電池產量為125.4GWh，佔總產量的57.1%，同比增長262.9%。故此主要業務為深加工鋰產品、鋰電新材料系列產品、鋰電池及儲能電池等的研發、生產和銷售、鋰資源、鋰電池回收等的贛鋒鋰業 (1772.HK)，可看好其中長線投資價值。
市盈率分析現價定位
於今年3月31日開市前發佈的2021財政年度全年業績顯示，截至2021年12月底的全年股東應佔溢利約52.26億元 (人民幣‧同下)，較2020年溢利約10.25億元，增長4.1倍，為最近五個財政年度 (2017至2021年) 表現最好；而實際溢利金額亦是期內最高。
股東應佔溢利相對截至去年12月底的加權平均股數約14.00億股，每股盈利折合為4.5674港元，對比4月25日收報79.10元之市盈率為17.32倍，參考2020至2021兩個財政年度之每年市盈率為17.73至111.30倍，平均值為47.38倍，高於現時的17.32倍，反映現價偏低。
市賬率計每股合理值
平均值相對上述每股盈利，計出每股合理值為216.4元，較79.10元之潛在升幅為1.74倍。再者，截至去年12月底資產淨值約218.94億元 (人民幣‧同下)，而現時已發行股數約14.37億股，計出每股淨值折合為18.6499港元，相對79.10元，市賬率為4.24倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。
然而，參考上述兩個財年之每年市賬率為1.98至11.01倍，平均值為6.81倍，高於現時的4.24倍，證明現價的確偏低。平均值相對每股淨值為18.6499元，得出每股合理值為127.00元，較79.10元之潛在升幅為60.56%。
送紅股令股息率激增
另可留意集團自2018年10月11日上市以來，於2018至2021財年每股股息均為0.3000元人民幣，即平均值也是0.3000元，於2021財年每股股息為0.3000元 (折合為0.3674港元)，配合10送4紅股，暫以現價79.1元計算，每股股息折合為32.0074港元 (期內最高)，相對現價79.10元，計出股息率為40.46%。若不計及紅股，股息率超過0.46%。參考上述兩個財年之每年股息率為0.20%至1.90%，平均值為0.72%，相對上述每股股息為0.3674元，計出每股合理值為50.80元，較79.10元折讓35.78%。
綜合上述三種分析，每股合理值為50.80至216.40元，平均值為131.40元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過66%；若連同股息率超過0.46厘，預期一年回報率接近66.6%。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於71.2元或以下買入；保守者則可於63.3元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為135至145元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
相關
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)
