雅虎香港財經 匯豐恢復派息也不值得重新吸納的原因
上週《星期日泰晤士報》報道英國監管當局考慮讓英國當地銀行明年恢復派息，作為支持振興經濟計劃的一部分。匯豐控股（SEHK:5）行政總裁祈耀年表示有信心明年可以恢復派息；董事會亦正考慮就2020年派發一次較為保守的股息。雖然匯豐股價仍然呈一底高於一底，惟冷靜下來，即使匯豐恢復派息也不值得投資者重新吸納。
英國銀行業有望恢復派息的消息已經發酵了一週，投資者對匯豐恢復派息的憧憬應該冷靜落來。投資者冷靜落來後更可以認清除了恢復派息這個利好消息外，年內餘下時間匯豐還會面對甚麼隱憂。
如匯豐恢復派息，股價理應可以重回取消派息前的水平，即44.15港元。然而，現時匯豐股價僅32港元而已，肯定是有壞消息跟尾，否則早已收復失地。
德銀股價跌45%
箇中最大的壞消息為今年10月英倫銀行去信英國各大銀行，要求業界提交在零利率及負利率情況下所做的準備。2014年6月11日歐洲中央銀行實行負利率，商業銀行存入歐央行的資金不但無利息收入，還要為該等存款支付利息。歐央行設有的存款機制利率為負0.5厘。換言之，銀行須向歐央行存入的超額存款準備金支付0.5厘的利息。負利率對銀行的盈利能力嚴重打擊。
麥肯錫對實行負利率的地區的銀行負差進行研究，統計在2015年至2019年間歐元區、瑞典、瑞士、丹麥及日本銀行業息息變化，除瑞典息差不保不失外，其餘地區的銀行業的息差均告收縮。對銀行股價影響為，同期德意志銀行股價累跌45.2%，三菱日聯金融集團股價亦累跌12%。
負利率利淡匯豐
話說回來，匯豐作為英國七家系統性重要銀行之一，集團在英國批出的貸款達3,040億美元。以整個匯豐看，集團在英國貸款餘額僅次於香港的3,190億美元。投資者可以想像得到英倫銀行一但實行零利率或負利率對匯豐的負面影響。
雖然實行負利率地區的股價表現跌幅不一，但銀行股股價普遍下跌的趨勢十分明顯。當英國實行負利率，銀行股股價齊跌的現象將歷史重演，也是匯豐不宜再留守的原因。
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