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匯豐降青島啤酒(00168)H股目標價5% 維持「買入」評級

<匯港通訊> 匯豐(HSBC Global Research)發報告指,下調青島啤酒H股目標價52%,從96港元至91港元。下調對該公司2023-2025年收入預計1.1-1.2%,下調同期毛利率0.6個百分點,大體維持同期淨利潤率預期不變,但是上調2023年每股盈利預測10%,亦上調對該公司2024和2025年每股盈測。維持「買入」評級。

匯豐指,青啤今年第三季度業績符合預期,收入同比下降4.6%,銷量同比減少11.3%所拖累,不過部分被平均銷售單價(ASP)增長7.5%所抵消。ASP是營收增長的主要驅動力。經常性淨利潤該行對青島啤酒結構性增長潛力保持樂觀態度,預計該公司在消費疲軟環境之下保持穩定的盈利增長。

該行亦指,青啤產品組合升級,成本壓力緩解。儘管該公司整體銷量下降11.3%,但中高階銷量年增3.3%,佔總量40.8%,產品結構持續升級,預計今年該公司銷量同比增長1%,ASP將實現中單位數同比增長。在原物料成本壓力緩解和產品結構改善下,青啤毛利率在2023年第三季年增3.3個百分點,預計年全年毛利率將達到34%,同比上升2.2個百分點。(JJ)