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匯豐:内地建造業等待更多政府支持 看好中鐵、中國建築國際

<匯港通訊> 匯豐(HSBC Global Research)發報告指,内地建造業承包商和企業在該行在北京會面時表明,正等待政府的更多財政支持。該行看好中國建築國際(03311),目標價為12.3港元,以及中國中鐵(00390),目標價為6港元,評級均爲「買入」。承包商正考慮增加派息,但考慮現金流緊張,支付將緩慢。

匯豐認爲,國企改革仍是長期主題,不過2024財年中央政府財政支持可能是催化劑。

匯豐引述大多數企業認爲,一萬億元人民幣的國債,可能不足以刺激宏觀經濟。由於項目招標需要時間,而且建設進度直到11月中旬才出現明顯加快,年內完成5000億元人民幣的債券投資也將面臨挑戰。行業正在尋求地方政府2024財年的債務額度和財政赤字方面更多的金融支持。對於11月8日公;布的公共私營合作制(PPP)新規,他們認爲PPP項目將回復,但很少符合新規要求,未來7-10年基建投資將出現正增長,但PPP項目將會較低。

該行亦指,現金流仍是主要挑戰。第三季承包商公司的付款增加,但來自地方政府的現金回籠速度緩慢,這導致承包商不得不增加現金流出,而現金流出在年底之前不太可能轉爲正數。不過,管理層有信心在年底前改善。管理層激勵計劃的目標看起來也可以實現。此外,所有承包商已在一線城市啟動城中村改造項目,並相信這可能成為下一個新的合約增長動力。(JJ)

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