匯豐：内地建造業等待更多政府支持 看好中鐵、中國建築國際

<匯港通訊> 匯豐(HSBC Global Research)發報告指，内地建造業承包商和企業在該行在北京會面時表明，正等待政府的更多財政支持。該行看好中國建築國際(03311)，目標價為12.3港元，以及中國中鐵(00390)，目標價為6港元，評級均爲「買入」。承包商正考慮增加派息，但考慮現金流緊張，支付將緩慢。

匯豐認爲，國企改革仍是長期主題，不過2024財年中央政府財政支持可能是催化劑。

匯豐引述大多數企業認爲，一萬億元人民幣的國債，可能不足以刺激宏觀經濟。由於項目招標需要時間，而且建設進度直到11月中旬才出現明顯加快，年內完成5000億元人民幣的債券投資也將面臨挑戰。行業正在尋求地方政府2024財年的債務額度和財政赤字方面更多的金融支持。對於11月8日公;布的公共私營合作制（PPP）新規，他們認爲PPP項目將回復，但很少符合新規要求，未來7-10年基建投資將出現正增長，但PPP項目將會較低。

該行亦指，現金流仍是主要挑戰。第三季承包商公司的付款增加，但來自地方政府的現金回籠速度緩慢，這導致承包商不得不增加現金流出，而現金流出在年底之前不太可能轉爲正數。不過，管理層有信心在年底前改善。管理層激勵計劃的目標看起來也可以實現。此外，所有承包商已在一線城市啟動城中村改造項目，並相信這可能成為下一個新的合約增長動力。（JJ）

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