台湾拆款利率Taibor打破平静惯性 资金紧缩效果持续推升短率

【彭博】-- 在台湾央行今年来温和升息的背后，不少衍生性商品所连结的Taibor利率在9月底央行季度会议后仍持续上测，各种资金紧缩因素正打破过往货币市场短期利率偏低且平静的模式。

根据15家金融机构报价计算得出的金融业拆款定盘利率(Taibor)过往甚少引起市场关注，因为其惯性是在央行宣布升息或降息隔日一次到位的反映，之后便平静无波。今年上半年央行启动升息时也是上演同样的戏码，不过自9月底升息12.5基点迄今，三个月期Taibor却改变了上升模式，连续走升逾19基点。

“外资在汇出，而且美台利差扩大吸引资金由台币转入美元，资金真的在移动，造成紧缩效果，”元大投顾首席经济学家陈森林周三在电话采访中表示，“以前Taibor是阶梯式移动，但pattern（模式）改变了，主要就是利差太大，自然导致这结果。”

对于彭博询问Taibor走升，一位央行业务局官员回应表示，这是反映市况，包括公债、商业本票利率也都在走高，从央行存单发行未到期余额及银行间超额准备水位来看，整体流动性并没有问题。

随着美联储今年暴力式升息、外资大举卖股汇出逾兆元台币，台湾央行也两度调升存准率且公开市场操作利率改为同幅升息，短票及拆款利率今年以来的涨幅早已远大于重贴现率调升50基点，一周期拆款等几个短期利率指标频创2008年以来新高。

而在美联储于9月底连续第三次大举升息75基点，令美、台利差进一步扩大后，美元走强与高利息的吸金魅力，更加剧台币资金池的紧缩，银行间持续拉高提供资金的利率，令Taibor报价再也无法冷眼以对。

陈森林表示，短期利率目前走升的态势意味着风险贴水变大，这对银行等资金供应者有利，对于中小企业则会造成资金成本上升的压力。不过目前的升幅看来尚可，不至于引发金融体系风险。

野村集团利率分析师Albert Leung在采访中表示，Taibor一反过去的常态，也许是最新的存款准备金率上调和央行加强外汇干预的结果。展望未来走势，“三个月Taibor利率与一个月银行拆款利率似乎存在一些相关性，若再由此上升5-10个基点，便可能影响1-2年IRS利率，但对于较长期限IRS的影响不会太大，”他说。

(新增最后一段分析师评论)

More stories like this are available on bloomberg.com

©2022 Bloomberg L.P.