合併失敗李嘉誠撤投 Apollo急集資還債

Apollo出行宣布折讓9.8%配售新股，集資約2.1億港元，這是公司去年收購威馬汽車失敗後，今年第二度配股集資還債

重點：

• 籌得款項約46.2 %將用於償還債務，43.8%用於業務發展

• 公司珠寶鐘錶銷售收入遠高於汽車相關收入

李世達

近年內地新能源車產能過剩，行業進入價格戰階段，競爭力不足的末位車企紛紛面臨淘汰，去年尋求借殼上市失敗而申請破產的威馬汽車，以及今年春節過後宣布停產的高合汽車，是最受關注的兩個例子。

去年曾欲收購威馬汽車的Apollo智慧出行集團有限公司(0860.HK)，近日宣布發行4.46億股認購股份，相當於擴大後股本的43.6%，每股認購價0.46港元，折讓約9.8%，集資約2.1億港元(1.9億元)。所得款項淨額估計約為1.6億港元。

以港澳資本為主的Apollo出行，前身為力世紀有限公司，最早經營珠寶鐘錶產品銷售業務，2015年開始進軍電動車市場，先後收購有「日本特斯拉」之稱的電動車整車製造商GLM，以及德國汽車解決方案提供商Ideenion Automobil AG。至2020年又收購德國小眾超跑品牌Apollo，兩年後更將力世紀易名為Apollo，力求轉型新能源造車公司，主打頂級新能源超跑。

曾吸引李嘉誠投資

相較其產品Apollo EVO，Apollo出行的投資人反而更為人關注。大股東何敬民為澳門前特首何厚鏵之子，公司前主席何敬豐則是何厚鏵侄子。宣布轉型電動車業務時，更獲得長和系創辦人李嘉誠、維港投資周凱旋、劉梓浩及寶龍地產(1238.HK)大股東許華芬等人旗下公司認購可換股債注資。

然而在去年9月威馬汽車借殼上市失敗後，李嘉誠、周凱旋等投資人紛紛要求提前贖回。公司在去年10月已向李嘉誠旗下的Able Catch Ltd償還3,510萬港元及應計利息。至於周凱旋、劉梓浩、許華芬旗下公司則同意延遲至今年贖回。

今次配股集資已是Apollo出行今年以來第二次，今年1月15日公司曾發行新股集資4,800萬港元，其中1,000萬港元用於還債，另外3,800萬港元則作為營運資金。而今次配股所得資金，大部分也都用於還債。

值得一提的是，今次參與認購者除一家投資公司外，其餘均為公司現有股東，顯示現有股東在公司面對財務困難時，願意加大投入完成今次配股。配股後股權也相對更集中，其中何敬民持股降至為21.53%，但仍為最大股東，新入股的新加坡MPW Index Supreme Investment Fund持14.99%股權成第二大股東。

不過，即使度過這次危機，公司根本的問題在於其新能源車業務的前景。主打新能源超跑的Apollo過去曾發布全新一代超跑Apollo IE，「全球限量10架」，每架售價高達230萬歐元。至於雄心勃勃的電動車項目Apollo EVO，至今仍在開發階段，2021年曾公開展示的首款四座電動跑車Apollo Evision S，暫時沒有下文。

收入仍靠珠寶鐘錶

Apollo出行也就年度業績發布盈警，預告2023年將虧損7至11億港元，而2022年綜合純利為2.7億港元。公司表示，預期虧損主要歸因於出售若干附屬公司，導致並無應付或然代價公平值收益，而上一期此收益約為2.7億港元。另外預期商譽及承兌票據減值也較上期的1億港元有所增加。

事實上，雖然公司名稱及Logo都換了，Apollo出行的收入卻仍然以珠寶鐘錶銷售為主。2023年上半年，分銷汽車與汽車相關的收入僅約360萬港元，而珠寶鐘錶銷售收入則約1億港元，公司其他收入為貸款融資，並獲利息收入約2,072萬港元。即使是表現較好的2022年同期，汽車相關收入1.7億港元，也遠低於珠寶鐘錶銷售的2.7億港元。

沒有量產能力、在中國市場缺知名度與生產資質，是實現造車夢的最大障礙。原本收購威馬汽車的計劃，正好能購補足Apollo出行無法在中國內地造車量產的短板，無奈最終失敗。威馬汽車雖仍持有Apollo 11.13%權益，但威馬已向法院申請重整，Apollo造車只能另想辦法。

其實，在收購威馬汽車失敗後，不僅威馬創辦人沈暉出走，當初懷抱造車夢的前主席何敬豐，也因身體因素去職。造車經驗豐富的總經理兼執董戚正剛也求去。而繼任主席的許敬瑛是一名律師，是餐飲流動應用程式Repeat App的共同創辦人，沒有任何造車經驗。去年底公布的董事名單內已無任何具有車企經驗的成員。

目前，還債仍是公司首要任務。截至去年6月30日，公司記息借款及可換股債券分別為8,140萬港元及1.6億港元，而公司現金及現金等價物約為1.2億港元。今次認購事項淨籌額約1.6億港元，其中7,500萬港元將用於還債，另外7,130萬港元用於發展業務，剩下則用於營運資金。

和其他造車新勢力相比，Apollo出行仍然依靠老本行收入，很難真正被視為「車企」。去年收購威馬汽車告吹後公司股價跌破1港元，今年以來則在0.5至0.8港元徘徊，市銷率約0.33倍，吸引力非常有限。可以想見，即使在股東的支持下公司營運狀況獲得改善，但要在造車業務上有所成長，或許仍需要尋求外部合作機會。