一周市場回顧：二十大開幕；聯儲會激進加息腳步難停；英首相棄車保帥

【彭博】-- 習近平在中共二十大開幕講話中強調發展是第一要務，要求加快科技自立自強，並暗示不急於推進清潔能源轉型。與五年前相比，二十大報告中對台灣問題的表述出現較大改變。二十大報告還顯示拖累中國經濟的兩大風險——「清零」防疫政策和「房住不炒」政策並無轉向。最新出爐的經濟數據也難言樂觀，通膨依舊低迷，服務業活動出現萎縮，就業感受指數降至有紀錄以來最低，組合拳頻出的樓市毫無起色，剛剛過去的黃金周假期旅遊和消費大降。

美國通膨壓力根深蒂固，核心通膨率重返40年高位，消費者未來一年的通膨預期7個月來首次上升。投資者對聯儲會放慢緊縮腳步的憧憬落空，市場料今年最後兩個月加息幅度都將達75基點。9月會議紀要同樣彰顯聯儲會決心，與會官員承諾短期內將利率提高到限制性區域，在抗通膨問題上認為做的太少會比做的太多付出更高代價。英國央行周五結束了緊急購債計畫，首相特拉斯棄車保帥，撤換財政大臣Kwarteng並取消凍結公司稅計畫，新財相Hunt不排除對減稅案「再動刀」，稱恢復市場平穩才是他眼下的首要任務。

IMF在新一期世界經濟展望中下調明年全球成長預測，並警告最糟糕的時候尚未到來。該組織預計美國、歐盟、中國成長都將繼續失速，出現政策失誤的風險大幅上升。摩根大通CEO稱歐洲已陷入衰退，6-9個月後可能輪到美國，標普500指數再跌20%並非不可想象。德意志銀行稱，利率升高加上本幣貶值可能導致更多新興市場政府發生違約。G20會議聲明發布「遲到了三日」，成員國對俄烏戰爭和能源問題存在歧見。

拜登升級對華晶片出口限制造成全球晶片股大跌，半導體行業市值蒸發逾2,400億美元。分析認為新規從根本上衝擊中國構建本土晶片產業的努力，夯實了美對華鷹派共識，兩國正式陷入「經濟戰」。俄烏戰事升級，普丁下令對基輔等烏境內多地展開空襲，報復克里米亞大橋被炸事件。美國及其盟友據悉將在未來幾周商討如何對俄油限價，白宮還在考慮對俄羅斯鋁實施全面禁令。歐盟擬對最大天然氣交易中心設定動態價格上限。

熱門圖表

看圖論市：多重利空施壓港股 恒生指數跌穿逾三十年支撐線

全球央行

中國央行本月料等額續做MLF 應對地方債和稅期擾動下的流動性需求

中國央行有望等額續做本月中期借貸便利(MLF)，暫止此前連兩個月淨回籠的態勢，以抵消繳稅高峰、地方政府債券發行等帶來的流動性影響，並在中共二十大召開之際維護市場平穩。

抗通膨任重道遠 聯儲會今年最後兩次會議料均加息75基點

在最新經濟數據澆滅市場對年底前通膨回落的希望後，聯儲會的大幅加息之路看起來可能比預期走得更遠。投資者加大了對11月和12月升息各75基點的押注。期貨市場定價首次顯示市場預計明年基準利率將接近5％。

歐洲央行鷹派官員著眼於2023年初開始縮表

知情人士透露，鷹派歐洲央行官員希望從2023年初開始縮減該行5.1萬億歐元（4.9萬億美元）的資產儲備，同時把利率用作主要貨幣政策工具。

日本央行行長黑田東彥表示將維持寬鬆政策以支持經濟

日本央行行長黑田東彥承諾將維持寬鬆貨幣政策，以支持仍在從疫情中復甦並且通膨尚未穩定的日本經濟。

全球匯市

全球財經首腦會議上美元成了一個尷尬主角

美元的強勁漲勢幾乎對每個國家都是問題，可偏偏全球的財經首腦們卻無法直接解決這個麻煩。美元今年迄今飆升近15%，料將創下1980年代初以來最大年漲幅。亞洲和拉美國家一直在消耗外匯存底來提振本幣。

日圓跌至1990年以來低點後震盪走高 央行干預成交易員一大心病

在周四美國公佈高於預期的通膨數據後，日圓跌至30多年來最低水平，但隨後又震盪走高，引發市場對當局潛在干預的討論。日圓一度跌至1美元兌147.67，創1990年8月以來最低水平，之後又反彈至147.20。

人民幣中間價連續保持在7.11附近 交易區間限制劃出匯率臨時底線

人民幣兌美元中間價自國慶長假前幾個交易日以來基本持穩，引發市場猜測中國央行或對人民幣匯率有暫時的底線。最近7個交易日中，中間價除了兩個交易日因美元回落走強，多數時間都緊貼7.11一線。市場人士猜測，短期內人民幣貶值的底線可能暫時落在7.25-7.26一線。

全球股市

晶片股全面潰敗 全球半導體行業市值蒸發逾2,400億美元

拜登政府宣布對中國進口美國半導體技術實施新的限制，周二亞洲晶片股全面重挫。台股、日股、韓股及陸股無一倖免，全球半導體行業市值因此蒸發超過2,400億美元。

摩根大通CEO：標普500指數再跌20%並非不可想象

摩根大通CEO戴蒙稱，標普500指數再跌20%也不會讓他感到意外。雖然如此大幅的下挫會令交易員緊張不安並給養老金賬戶帶來壓力，但從歷史上看，這樣的跌勢並不算十分出格。

2022年全球表現最差的股票指數中超半數來自亞洲

與世界其他地區的股票指數相比，亞洲股市今年的表現糟糕透頂。全球10個表現最差的股市中有6個來自亞洲，其中包括台灣和南韓的股票指數——今年迄今跌幅雙雙超過26％。

全球債市

最強買家一哄而散 美國國債市場繁華不再

在規模23.7萬億美元的美國國債市場上，所到之處儘是最大買家紛紛撤退的景象。從日本的養老基金和壽險公司，到外國政府和美國的商業銀行，過去熙熙攘攘爭相購買美國政府債券，現在則是一哄而散置之不顧。

英國養老金基金連美國高級別公司債都拋售 引發全球債券市場恐慌

在英國央行確認將結束緊急購債計畫之際，英國養老金基金正在大賣資產，以滿足追加保證金的要求，從雪梨到法蘭克福和紐約，各地都感受到了影響。

日本10年期國債連續三日無交易 日本央行「一家獨大」加劇市場失靈

日本10年期基準國債周二連續第三個交易日沒有交易，創下1999年以來最長持續紀錄。日本央行在日本國債市場上可謂「一家獨大」，在殖利率曲線控制政策下成為最大買家，加劇流動性問題的同時導致市場運轉惡化。

公司消息

旭輝控股港元可轉債違約 債務處境雪上加霜

最近剛剛通過國家支持取得融資的中國地產商旭輝控股發生港元可轉債違約，同時警示另一筆債務也可能出現類似問題，凸顯出政府在這場嚴峻的地產行業資金危機中能否力挽狂瀾引人擔憂。

前交易員起訴滙豐控股 指該行存在「史詩級」的搶先交易問題

滙豐控股的一位前交易員對該行提起訴訟，聲稱他被解雇的原因是因為就「史詩級」的搶先交易問題向管理層示警，並就在執行Steve Cohen旗下Point72 Asset Management的指令前搶先交易與一位同事發生了衝突。

台積電削減2022年資本支出目標10%

台積電將其2022年資本支出目標削減了約10%，這是這家全球最有價值的晶片公司給科技行業發出的一個有麻煩了的信號。

• 面對個人電腦需求放緩 英特爾據悉正計畫規模數以千計的大裁員

大宗商品

IEA警告：OPEC+減產可能導致油價飆升及世界經濟衰退

國際能源署(IEA)警告，OPEC+決定大幅削減石油產量，可能推高油價至使全球經濟陷入衰退的水平。

白宮考慮對俄羅斯鋁實施全面禁令 金屬市場或面臨巨震

針對俄羅斯在烏克蘭的軍事行動升級，拜登政府考慮對俄羅斯鋁發布全面禁令。由於鋁在實體經濟中發揮著重要性，長期以來這種金屬未受到制裁措施波及。

俄羅斯考慮新建更多通往土耳其的天然氣管道 以取代北溪

俄羅斯總統普丁在與土耳其領導人埃爾多安會晤前表示，俄羅斯正在考慮修建更多通往土耳其的海底天然氣管道，以便把北溪管道閑置的天然氣改道輸往歐洲。

分析精選

初創企業理想變形記：從獨角獸到「打不死的小強」

多年來，成為一家獨角獸是初創企業的夢想。如今風險投資越來越少，許多年輕公司活下去都是個問題，於是理想也變得現實：成為「打不死的小強」。

俄羅斯公司轉向香港 以圖規避西方制裁

被西方金融中心拒於門外的俄羅斯公司，正在探索把香港作為替代選擇。這引發美國官員擔憂，這個亞洲金融中心將成為因俄烏戰爭受制裁企業的避風港。

摩根資產管理：美元的犀利漲勢可能引發下一場危機

摩根資產管理首席投資官Bob Michele有一條忠告：美元的犀利漲勢可能鋪就一條通往下一場市場動盪的道路。他目前持有的現金接近十年來的最高水平，美元可能引發的市場危機是他密切關注的一項尾部風險。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

萬眾矚目的中共二十大10月16日在北京開幕，國家主席習近平料打破慣例獲得第三個五年任期。香港特首李家超將發布其首份施政報告，據悉可能考慮放鬆房地產稅及簽證限制以吸引人才。

中國將公佈三季度GDP，9月工業增加值、社會消費品零售、失業率等重要經濟數據，MLF和LPR利率也將出爐。高盛、美銀、特斯拉等公司將發布財報。

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