一周市場回顧：人行意外降準；美國擴增對華黑名單；監管風暴重創滴滴

【彭博】-- 在國務院重提「降準」僅兩天後，中國央行周五宣布全面下調金融機構存準率0.5個百分點，料釋放長期資金約1萬億元人民幣，分析師預計本周股債將陷冰火兩重天。中國唱鴿之際，聯儲會會議紀要顯示多位官員預計達到減碼門檻的時間可能早於預期。歐洲央行宣布將推行2%的對稱性通膨目標，並允許通膨率在一段過渡期內「溫和」超標，拉加德表示投資者要為歐洲央行7月22日會議調整政策指引做好準備。

中國監管部門打響數據安全整治戰，剛剛在紐約上市的網約車巨頭滴滴被查，App猝然下架。網信辦計畫對涉及大量用戶數據的海外IPO進行網絡安全審查，連番重拳之下中概股一周之內市值蒸發1300億美元。不過美股周五在經濟信心推動下，四大基準股指齊創歷史新高，美國國債走弱。受OPEC+僵局及匯率因素拖累，原油自5月以來首次錄得周跌幅；而中國保成長措施刺激銅價大漲。

華盛頓周五再度對中國出手，以涉嫌侵犯人權等為由將23個中國實體和個人加入黑名單。此外，拜登簽署促進美國各行業競爭的行政令，矛頭直指科技業交易和數據。宏觀經濟方面，中國6月份社融增量及新增人民幣貸款均超預估，顯示銀行體系加大對實體經濟的輸血力度。當月PPI和CPI漲幅雙雙回落。美國服務業擴張速度略有放緩，不過消費者信貸創紀錄最高增幅。聯儲會在半年度政策報告中承諾會保持「強有力」貨幣政策支持，直到經濟完全復甦。

熱門圖表

中國降準討論推動USD/CNH測試6.50元阻力 200天均線在望

MLIV時評精選

不要對中國降準太過興奮

雖然中國下調存款準備金率可能在短期內提振風險情緒，但這方面影響也許是短暫的。此次降準意在為銀行用長期資金替換短期資金，而不對整體流動性產生太大影響。

即便華融旗下債券再度兌付 也難以驅散高收益債市的烏雲

即便中國華融旗下又一期到期債券再度完成兌付，但籠罩在中國高收益債券市場的烏雲並未消散，投資者仍在觀望華融永續債是否會在9月份贖回。

通膨預期已成強弩之末？

債券市場最近的許多走勢本質上都是技術性的。但是，鑒於與大流行相關的不確定性，正確把握通膨可能是未來幾年最重要的宏觀交易，因為國債曲線中仍存在許多凸性。

全球債市

美債多頭打敗通貨再膨脹交易 10年期殖利率一度跌破1.30%

隨著對通膨性經濟復甦的預期繼續消退，美國國債加速上漲，10年期和30年期國債殖利率跌至2月以來最低。在經歷了長達數月與通貨再膨脹交易的角力之後，債券多頭終於重新占據上風。

聯儲會加息時點雲遮霧罩 華爾街料殖利率曲線陡峭程度已到極限

殖利率超15%中資美元債規模升至逾一年新高 政策擔憂下地產債拖累明顯

在信用事件頻發和政策收緊擔憂下，大量中資地產美元債遭遇拋售，殖利率隨之快速攀升至逾一年高位。據彭博匯總的數據，到期殖利率超過15%的中資美元債規模逾500億美元，為2020年4月以來最高。

創出近三年來最長連跌紀錄後 亞洲高收益美元債開始吸引抄底興趣

從單向吸金到雙向開放 債券通四周年之際中國債市開放期待新征程

四年前債券通北向交易的啟動為境外投資者進入中國債券市場提供了更便捷的渠道，在海外機構對未來資金流入持續樂觀的預期下，探討南向通等中國資本市場雙向開放正當其時。

境外投資者6月增持中國地方債規模創紀錄 多元化投資跡象顯現

全球股匯

中國降準引發經濟放緩之憂 股債料陷冰火兩重天

分析師稱，中國央行周五出人意料放寬貨幣政策的舉措將提振債市，但股市近期內可能因市場情緒減弱而受衝擊。

全球股市迭創新高 貝萊德等資管巨頭稱上漲行情還未到頭

隨著股市接二連三創新高，全球一些資管巨頭傳遞出一條簡單信息：習慣就好。貝萊德、瑞銀資產管理和摩根資產管理等公司預計下半年股市將繼續上漲，許多投資者把目光越來越多地投向美國以外市場以尋求更高回報。

德爾塔變異毒株加劇市場分化 跑贏美元的新興市場貨幣名單料縮短

今年，一些新興市場貨幣兌美元維持著漲勢。但隨著傳染性極強的德爾塔變異毒株成為開發中國家的新軟肋，未來幾周這一名單可能會縮短。

公司消息

中國網信辦禁止網站、平台提供25款滴滴App的訪問及下載服務

中國網信辦網站周五發布公告，通知各網站、平台不得為滴滴出行等25款已在應用商店下架的App提供訪問和下載服務。

恆大商票逾期暴露資金壓力 「減負」壯志之下應付賬款風險暗涌

負面纏身的中國恆大至今保持著公開市場債務的剛性兌付，但要把握公司流動性的真實現狀，投資者目光應轉向公眾關注度較低的商業票據市場。

中資地產商藍光發展提示兌付不確定風險 債券價格已反映違約預期

蘇寧易購獲政府基金13.6億美元救助 合伙人包括阿里巴巴

中國億萬富豪張近東麾下蘇寧帝國陷入困境的零售部門已獲得國家支持的13.6億美元救助，標志著北京在清理負債累累的企業集團方面又邁出了一步。

微博否認有關公司私有化的報導 股價回吐部分漲幅

Archegos事件余波盪漾 野村停止美歐主經紀商業務打擊其全球霸業

野村控股正在關閉其大部分對沖基金業務。據知情人士透露，這家日本最大券商決定停止在美國和歐洲提供現金主經紀商服務，將給客戶大約6個月的時間來尋找新供應商。

地緣政治

美國將23家中國實體列入黑名單 打擊侵犯人權行為

美國將全球範圍內34家實體列入經濟黑名單，其中在中國的共有23家，包括14家涉嫌在新疆地區侵犯人權的企業。北京中電興發科技有限公司、立昂技術和東土科技等公司因「有違美國外交政策利益」被添加到名單中。

「黑名單上的中國」--美國制裁的企業、機構及自然人一覽 (截至7月9日)

習近平展示與其他國家合作意願 呼籲莫將疫情政治化

中國國家主席習近平周二在中國共產黨與世界政黨領導人峰會上發表主旨講話，一方面警告不要將疫情政治化，另一方面展現出共產黨希望獲得外國的廣泛支持。

德法領導人與中國主席習近平舉行視頻會議 呼籲放寬通航加深接觸李克強尋求實現中英兩國穩定關係 表示將繼續推進改革開放

中國影響力增強 拜登的印太總管承認美國在亞洲地位下降

白宮亞洲事務負責人表示，中國在亞太地區的影響力正在增強，而美國的地位正在「下降」。

大宗商品市場

中國稱將繼續投放國家儲備 以穩定基本金屬價格

作為全球最大的大宗商品消費國，中國承諾在完成了首批投放後，將繼續從國家儲備中釋放更多基本金屬，這是其控制原物料成本飆升的最新努力。

全球糧食價格長達一年的漲勢暫歇 有望緩和通膨壓力

全球糧食價格一年來首次回落，或給消費者帶來一些喘息，同時緩和通膨壓力。聯合國一項衡量糧食價格的指數6月下跌了2.5%，從九年高點回落，並且是2020年5月以來首降。

央行重現增持興趣 黃金光芒或將再現

在經過了過去一年的沈寂後，各國各地區央行可能重新開始有了購買黃金的興趣。伴隨通膨加速的隱憂和全球貿易復甦所帶來的動力，從塞爾維亞到泰國在內的多國央行已經開始增持黃金。

分析評論精選

彭博專欄：後疫情時代鷹鴿角色如何切換 中國央行率先交出答卷

當聯儲會還在為減碼購債醞釀準備之際，中國已經開始採取措施放鬆貨幣政策。中國經濟擴張速度的顯著放緩或給其他商業大國提供了一個重新思考全球經濟復甦強度的契機，由此也能體會下撤回刺激政策究竟有多困難。

彭博專欄：華爾街何以忽視了滴滴風險

最近買入數十億美元計在美上市中國科技公司新股的投資者，可能以為自己趕上了今年最受期待的一些IPO，準備坐享其成了。結果隨之而來的是關於中國監管調查的消息，以及灰飛煙滅的收益。

中國對滴滴掀起的整治風暴 歸根到底是要把大數據捏在自己手中

中國經濟何時能雄霸全球？也許永遠不會

中國何時能超越美國成為全球最大經濟體？這一問題的分量不言而喻。無論是對於想知道長期利潤將從何處而來的高管，還是權衡美元作為全球儲備貨幣地位的投資者，抑或對地緣政治熱點進行戰略規劃的將軍，都得掂量一番。

Guggenheim首席投資官：比特幣在「崩盤」之中 沒有理由持有

Guggenheim Investments的首席投資官Scott Minerd在接受CNBC採訪時表示，比特幣處於「崩盤」狀態，可能跌至10,000美元至15,000美元這個區間。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

未來一周中國將發布二季度GDP報告及工業增加值、社會消費品零售、固定資產投資等關鍵經濟指標。日本、南韓、加拿大和紐西蘭央行將公佈利率決定。鮑威爾將在參眾兩院發表半年度證詞。摩根大通、高盛、花旗等大行將公佈業績。

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