一周市場回顧：中國股市刺激措施；美歐央行偏鷹信號；日本核廢水排海

【彭博】-- 滬指打響3,000點保衛戰之際，中國祭出提振投資者信心的組合拳，證券交易印花稅減半徵收，並將階段性收緊IPO節奏和規範股份減持行為，融資保證金比例也將下調。中國還發布購買首套房貸款「認房不認貸」政策。雖然5年期LPR意外維持不變，1年期也僅降10個基點，但分析認為後續更多降息降準仍可期。人民幣貶值壓力沉重促使中國央行亮出更多穩匯率工具。

隨著抗通膨進行到決策者口中最艱難的階段，貨幣政策怎麼走成為全球央行最頭疼的問題。聯儲會主席鮑威爾在傑克遜霍爾年會上表示，如有必要會進一步加息，並打算將利率維持在高水平，5年期美國國債實際殖利率應聲漲至2008年以來最高。歐洲央行總裁拉加德未就9月是否加息作出明確表態，僅表示將把利率設定在必要的高位以控制通膨。

華盛頓向北京拋出橄欖枝，把27家中國實體從「未經驗證清單」中剔除，商務部長雷蒙多周日開始了四天訪華之行，中國商務部期待與其就化解兩國經貿分歧深入討論，總理李強稱中美經濟的互補性遠大於競爭性。金磚國家時隔多年將再度擴容，沙烏地等六國獲邀加入，習近平稱這是開發中國家合作的新起點，呼籲成員國反對脫鉤斷鏈，做發展振興道路上的同行者。

日本政府啟動福島核廢水排海，引發周邊國家強烈反應，中國宣布全面暫停進口原產地為日本的水產品，並要求日本公明黨黨首推遲訪華。泰國持續數月的政治僵局打破，前房地產大亨塞塔·塔威信當選新總理。新加坡定於9月1日進行總統選舉，前國務資政尚達曼等三位候選人將展開角逐。俄羅斯調查人員確認瓦格納領導人普里戈任在上周的空難中死亡。美方稱普里戈任可能死於普丁批准的暗殺，克里姆林宮斥其為「絕對的謊言」。

熱門圖表

離岸人民幣流動性收放自如 穩定境外匯率僅需運籌帷幄

股市回顧

中國下調證券交易印花稅 以提振市場信心

中國財政部表示，從8月28日起，證券交易印花稅實施減半徵收。這是中國為恢復市場對這個全球第二大股市的信心而做出的重大努力。

• 中國證監會：根據近期市場情況 階段性收緊IPO節奏

• 香港特首李家超計畫成立專責小組以提高股市流動性

摩根士丹利認為美股市場情緒惡化 高盛不敢苟同

兩位華爾街頂尖策略師對美股前景的看法出現分化。堅定的股市空頭摩根士丹利的Michael Wilson稱，如果投資者開始「質疑經濟韌性的可持續性」，市場情緒可能會進一步減弱。而高盛的David Kostin則認為，如果經濟維持在軟著陸的路徑上，投資者有空間進一步增加敞口。

瑞銀預計中國政策寬鬆前景將提振估值偏低的新興市場股票

瑞銀認為，隨著中國可能採取政策寬鬆以及主要新興經濟體的政治風險下降，此前受挫的新興市場股票將會迎來提振。

全球債市

經濟烏雲映照出中國債券市場剛性需求 更多機構買家料持續入場

中國近來頻頻爆出經濟與債務負面消息，在悲觀情緒籠罩下，更多資金將尋找安全標的避風。這意味今年大漲後的中國債市，對銀行與保險業等機構的資金配置需求而言仍有吸引力。

• 化債改善預期點燃中國城投債市場情緒 中低級債券認購倍數處歷史高位

美歐國債軋空風險如箭在弦 殖利率跌聲一片

隨著利率交易員加大對美國和歐洲市場的空頭押注，美國國債和歐洲債市存在軋空風險，周三殖利率大幅下挫。花旗策略師表示，市場「對所有期限的美國國債和歐元區國債都做空」。

亞洲債券跑贏其他有降息優勢的新興市場 因與美債關聯度低及本幣彈性

除中國之外的亞洲新興市場債券本季度以來跑贏其他開發中國家債券，在美國利率持續上升之際，這種跑贏的局面可能會繼續保持。

• 富達國際：新加坡政府債券作為避險資產具有吸引力

全球匯市

中國亮出更多穩匯率工具後貶值情緒收斂 分析稱短期似有意維護7.3關口

中國央行多管齊下穩定匯率的做法，令人民幣貶值情緒有所收斂。繼周初離岸人民幣流動性出現短暫抽緊、中間價創紀錄強於預測均值後，境內外人民幣在7.30元附近企穩。不過，在實體經濟購匯需求持續偏多的情況下，後期穩匯率仍面臨壓力。

波動率下降損失的是真金白銀 全球銀行上半年外匯交易收入下滑

波動率下降對全球外匯交易台並非好事，銀行業利潤率受擠壓，收入下滑。根據BCG Expand Research匯總的全球前100大銀行數據，全球上半年外匯交易收入同比下降15%。

資管公司澳元空頭押注創紀錄高位 分析稱年底前跌破0.60美元風險上升

資管公司對澳元的看空情緒愈加濃厚，在澳元跌至九個月低點之後，它們對澳元的空頭頭寸增至紀錄高位。據CFTC數據，截至8月15日當周，大型長線機構基金增加澳元淨空頭頭寸至83,810張合約，為2006年有數據以來的最大看空押注。

全球央行

鮑威爾表示將在必要情況下加息 將維持利率在高位

聯儲會主席鮑威爾表示，如有必要，聯儲會準備進一步加息，並打算將利率維持在高水平，直到通膨率令人信服的保持在向2%目標靠攏的道路上。

• 聯儲會官員相信利率接近峰值 但究竟有「多近」則見仁見智

日本央行購債速度創紀錄 加大調整殖利率曲線控制政策的必要性

日本央行今年以創紀錄的速度購買國債，這可能是促使該行近期允許殖利率在更大區間內波動的一個因素。去年12月及上月擴大殖利率曲線控制區間後，日央行的購債規模仍未顯著減少，這增加了該行需要進行更多政策調整的可能性。

拉加德回避公開辯論 歐洲央行總裁對9月是否加息不置可否

歐洲央行總裁克里斯蒂娜·拉加德沒有捲入下個月是否應該連續第10次加息的辯論，儘管她的同事們已經開始透露自己的傾向。

公司消息

再報數百億元淨虧損的中國恆大將在香港復牌

中國恆大勢將在周一結束長達17個月的停牌恢復股票交易，這個全球債負最重的房地產開發商也公佈了上半年300多億元人民幣的淨虧損。

碧桂園一些債券持有人要求全額償付下個月到期的人民幣債券

碧桂園一些債券持有人要求全額償付下月初到期的境內債，此前這家陷入困境的中國房地產開發商提議將這個人民幣債券展期三年。

• 碧桂園首個境內債展期方案投票截止時間延長至8月31日

• 身處樓市危機漩渦的碧桂園又陷入英國經濟裂縫 東倫敦地塊前景難料

融創中國首次收於1港元以下 與碧桂園一樣淪為「仙股」

融創中國預計上半年淨虧損至多20億美元後，與碧桂園一樣淪為「仙股」。這家中國開發商的股價周一在香港大跌13%，收報0.97港元，首次收於1港元以下。

• 台灣最大金控集團限縮中國房地產相關曝險 緊盯潛在全球連鎖衝擊

AI熱潮下輝達風光無兩 季度營收展望遠超市場預期

隨著市場對人工智能(AI)處理器的需求激增，輝達又一次公佈了強勁的季度營收展望。該公司稱，在截至10月的三個月，銷售額將達到160億美元左右。根據彭博匯總的數據，分析師的平均預期為125億美元。

• 百度第二季淨利潤成長43% 營收優於分析師預估

• 美團季度營收錄得2021年以來最快成長 得益於疫情過後消費復甦

大宗商品

中國經濟放緩成全球大宗商品需求最大風險 煤炭等多個市場供應過剩

中國經濟放緩目前成為全球大宗商品需求的最大威脅，這個全球大買家的經濟活動和信貸數據大幅下滑令經濟成長目標面臨風險。

歐洲天然氣價格一度大跌18% 澳大利亞罷工風險消退

歐洲天然氣價格暴跌，有跡象表明澳大利亞最大液化天然氣出口工廠的勞資糾紛將得到解決。基準期貨價格周四一度大跌18%。

預期聯儲會加息周期將結束 投資者表示將堅守黃金

面對實際殖利率飆升、美元走強以及美國利率將在更長時間內維持在更高水平等多重阻力，黃金在最近幾周大幅下跌。但黃金並沒有喪失魅力，十幾位基金經理對彭博新聞表示，預計未來12個月內將維持或增加對黃金的風險敞口。

分析評論精選

中國刻意為經濟降槓桿面臨現實考驗 恐引發信心危機、滯脹風險

帶動中國一個世代的經濟奇跡自有一套模式，習近平試圖改變它，卻面臨迄今為止最嚴峻的考驗。這個18萬億美元的經濟正在減速，消費者信心不足，房地產危機，出口陷入困境，物價下跌，超過五分之一的年輕人失業。在這些問題中，許多與中國國家主席習近平決心擺脫以往的舉債式成長模式有關。

是否參選台灣總統 富士康創始人郭台銘仍在吊胃口

台灣億萬富豪郭台銘當前的路數和一個典型的總統參選人並無二致：舉行政治集會，到美國報紙上發表專欄文章，還出書宣揚自己的職業理念。問題只有一個：他並不在選戰之中，或者說他還沒有正式入場。這位富士康集團的創辦人繼續讓外界猜猜猜。

普丁著眼於盧布和大選 來鞏固遭受衝擊的權威

盧布匯率正在下跌，瓦格納叛亂的餘波尚在盪漾，在烏克蘭的戰爭已經18個月了，還看不到盡頭。接近克里姆林宮的知情人士稱，儘管高層官員和商界大亨對未來的焦慮情緒蔓延，但普丁已經在為2024年3月的大選中贏得第5個任期做準備了。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

美國商務部長雷蒙多訪華，將與中國高層官員舉行會晤。英國外交大臣Cleverly預計也將訪問中國。新加坡將舉行總統選舉。數據方面，中國將公佈PMI數據，美國將發布非農就業報告，歐元區將公佈通膨、失業等數據。

此外，瑞銀、中國銀行、工商銀行、比亞迪、拼多多、中國石油等公司將公佈業績。

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