一周市場回顧：中國製造業恢復擴張；日圓頹勢難擋；聯儲會或不急降息

【彭博】-- 中國經濟再添回暖跡象，1-2月工業企業利潤在基數效應下保持成長勢頭，3月份製造業活動半年來首次擴張。習近平會見美國工商界代表並鼓勵他們繼續在華投資，反駁唱衰中國的見頂論。不過海外投資者顧慮難消，對沖基金再度開始拋售中概股，橋水創始人警告中國可能面臨「失落的十年」。經年累月的房地產危機也開始波及中國國有大行，資深投資人呼籲儘早全面取消樓市限購政策。

聯儲會青睞的通膨指標核心PCE價格指數2月份環比漲幅放緩，但經通膨調整後的消費支出反彈。鮑威爾重申聯儲會不急於降息，稱PCE數據符合預期。此前聯儲會理事Waller直言近期數據表明應當推遲或減少今年降息次數。日本告別負利率時代也阻擋不了日圓頹勢，周中日圓兌美元一度跌至34年新低，監管層為此緊急召開會議並加大了對投機行為的警告力度。歐洲央行官員稱降息時機正在到來，行動過晚存在經濟風險。

中澳關係改善之際，中國終止對澳大利亞進口葡萄酒徵收懲罰性關稅。美財長耶倫抨擊中國通過補貼為關鍵新興產業構築競爭優勢，欲在年內訪華時就此施壓，中國則就美國阻礙其電動汽車製造商從中國採購電池材料在WTO提起訴訟。美國還要求盟國收緊對中國晶片製造設備的維護服務，並同英國一道指責中國駭客發動網絡攻擊並竊取選民數據。

其他地緣政治方面，最新民調顯示拜登支持率有逆襲之勢，在美國七個關鍵搖擺州中的六個迎頭趕上川普。聯合國安理會通過要求加沙立即停火的決議，美國投棄權票引發以色列不滿。俄總統普丁稱極端伊斯蘭分子是莫斯科恐襲凶手，但仍堅持探究事件是否與烏克蘭有關。

熱門圖表

中國氣勢如虹的債牛來到岔路口 投資者謹慎權衡債市風險

股市回顧

美國股市：美股第一季度以強勢收官 市值暴增4萬億美元

美國股市以樂觀的基調為第一季度的強勁表現畫上句號。市場猜測聯儲會能夠實現經濟軟著陸，而這將對美國企業有利。

歐洲股市創一年來最佳單季表現 上漲面擴大

歐洲股市單季表現創一年來最佳，基於對降息和經濟成長的樂觀情緒，投資者預計上漲面會從大型股擴散到其他股票。

麥格理跑贏98%同行的新興市場基金清倉安踏和平安 大砍騰訊和新東方

彭博數據顯示，麥格理旗下規模52.9億美元的新興市場基金Delaware Emerging Markets Fund在1月大幅減持騰訊和新東方，並清倉安踏體育、中國平安和眾安在線等持股。

全球債市

中國官方披露習近平去年內部講話 談及央行逐步增加公開市場國債買賣

中國官方出版物披露的一段內部講話內容顯示，習近平去年對中國高層官員談及貨幣政策工具時，曾提出央行逐步增加國債買賣。這一首次公開的表述引來市場對中國貨幣政策想象空間的關注。

• 中國政府債發行邁向兩年來單季最低 萬億特別國債料為供給添把火

• 中國農發行研究加快二季度政金債發行 或為特別國債供應放量騰出空間

鮑威爾強調關注就業市場 債市交易員從中找到交易主題

鮑威爾近期明確表示他現在已經不單純專注於壓低通膨。對於一些華爾街人士而言，這表明聯儲會委員會可以允許通膨率保持在當前水平附近，而不是將其一路推低至2%的目標水平。

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富時羅素將把葡萄牙納入世界國債指數 韓國仍有待觀察

富時羅素表示，葡萄牙將被納入一個關鍵的政府債券指數。另外，韓國繼續留在納入觀察名單上，印度繼續留在納入新興市場指數的觀察名單上。

全球匯市

中國央行穩匯率信號近期異動頻頻 人民幣交易員有些措手不及

人民幣匯率在固守7.20元防線後幾個月後突然變得游移不定，貶值信號若隱若現。面對快速變化的市場和監管信號，交易員對中國央行穩匯率的底線一時感到不解。

日圓干預聲音甚囂塵上 外國央行對聯儲會逆回購工具的使用量增加

隨著日本央行加大力度警告將採取行動阻止日圓走軟，外國央行對聯儲會一項關鍵工具的使用量增加。2022年10月日本出手干預日圓匯率前，外國央行存放在聯儲會外國官方逆回購工具的資金曾增至3,330億美元，創下當時紀錄。

「風水輪流轉」 比特幣在美國時段的波動超過了亞洲時段

周一又是比特幣價格大幅波動的一天，給相對平靜的華爾街增添了活力。這回是比特幣飆升7%、收復70,000美元關口，進一步表明比特幣走勢的「大動作」日益出現在美國交易時段。

大宗商品

金價再創新高 交易員等待預判聯儲會路徑的線索

金價周四一度上漲1.7%至每盎司2,231.83美元，不僅刷新了上周剛創下的紀錄，還使聯儲會降息預期和地緣政治緊張局勢推動的這波行情在持續數周後依然經久不息。

中國頭部銅冶煉企業召開季度會議 朝著潛在減產10%又邁出一步

在市場吃緊導致加工費近乎為零的背景下，產量占全球精煉銅供應逾一半的中國銅冶煉企業向實施聯合減產又邁進一步。據知情人士透露，13家大型冶煉企業提議將今年的計畫產量削減5%至10%。

美國重要港口巴爾的摩一大橋坍塌 煤炭、汽車運輸或遇阻

美國巴爾的摩一座長達1.6英里的大橋在幾秒鍾內倒塌，事故造成的嚴重影響將持續數周。多達250萬噸煤炭、福特和通用生產的大量汽車，以及木材和石膏或面臨運輸中斷風險。

可可期貨突破10,000美元再創新高 衝擊巧克力和糖果生產商

可可期貨升至每噸10,000美元之上的紀錄高位，延續今年已使價格翻倍的歷史性漲勢，將推高2024年全年的巧克力成本。

公司消息

阿里巴巴撤回菜鳥香港IPO申請 擱置規模或超10億美元的上市計畫

阿里巴巴撤回物流子公司菜鳥在香港的IPO申請，擱置這筆募資規模或超10億美元的上市交易。此舉出人意料，凸顯其正採取新的方式以重振這家成長趨緩的電商巨頭，也意味著香港IPO市場復甦的一大希望化為泡影。

世茂集團特設債權人小組呼籲所有債券持有人反對境外債務重組計畫

已違約中資開發商世茂集團的一個關鍵債權人小組呼籲所有債券持有人反對該公司建議的境外債務重組方案，雙方的僵持局面升級。

波音對高管層大換血 執行長、董事長等將離職

深陷737 Max質量危機的波音宣布對管理層進行全面改組，執行長、商用飛機業務負責人和董事長均將換人。波音發布聲明稱，執行長Dave Calhoun將於2024年底離開公司，董事長Larry Kellner將不會尋求連任。

iPhone在華需求不振 官方數據顯示出貨量同比銳減三分之一

官方數據顯示，2月蘋果iPhone在中國出貨量同比下降約33%，這個最重要海外市場對iPhone的需求持續下滑。

• 據悉蘋果供應商加緊生產新款iPad 計畫5月初發布

分析評論精選

中國氣勢如虹的債牛來到岔路口 投資者謹慎權衡債市風險

中國國債長達五個月的牛市在3月遭遇不確定性。隨著市場擔憂二季度債券供給放量，加上近期人民幣轉弱不利於政策持續寬鬆，越來越多的投資者開始謹慎權衡債市風險。

中國官員提振市場的新策略：「劇透」利好的經濟數據與政策

為營造引導外界對放緩的國內經濟出現積極輿情，中國官員用了一種新策略：提前透露利好的經濟消息，從而提振市場。

香港昔日意氣風發的銀行家變成失落的一代 困境不知伊於胡底

Eric Li原本受雇於家族理財室，隨著雇主遷離香港，他失業了。他知道將面臨嚴峻的就業市場，但他不知道的是：會如此嚴峻。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

中國財新PMI數據將出爐，美國將發布非農就業、工廠訂單、貿易餘額等報告，歐元區將公佈通膨、失業率數據。OPEC+將舉行線上會議評估產量政策。

英國市場周一休市，香港市場周一和周四休市，中國內地和台灣市場周四、周五休市。

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