商品分析：農產品期貨料短線偏強

巴西咖啡豆產量今年料將連續第3年減產。

由於對內地經濟復甦速度的樂觀情緒開始緩和，大宗商品板塊在2月開局不利。除了美國天然氣價格持續下跌外，原油、燃料產品、銅和鐵礦石等價格同樣下跌。

上周四歐洲央行加息後對未來加息路徑的「鴿」派暗示，隨後周五美國公布1月新增非農業就業職位達51.7萬個，失業率降至1969年以來最低的3.4%之後，更令原先因聯儲局主席鮑威爾在加息0.25厘後，有關通脹已經見頂回落的言論而一度下跌的美元從低位反彈。目前黃金價格受壓，上周高見每安士1,959.7美元後回落到1,865美元，貼近其50天平均線。

美國收成大跌 橙汁期貨飆

大宗商品市場近日的強勢亮點在橙汁、咖啡及食糖等軟性商品上。佛羅里達州的鮮橙危機推高了價格，霜凍破壞和柑橘黃龍病綠化（一種由昆蟲傳播的細菌性橙樹疾病）令該州的鮮橙收成大跌至1936年以來最少。此外，巴西今年天氣潮濕，加上墨西哥方面對新鮮水果需求增加，都影響了橙汁產量，帶動上周紐約橙汁期貨飆升16.5%。

紐約阿拉比卡咖啡期貨和倫敦的羅布斯塔咖啡期貨觸及3個月高位，其中羅布斯塔咖啡豆引領近期漲勢，雖然上周在高位略為整固，但年初至今已上漲了14.3%，主因是交易所監測的羅布斯塔咖啡庫存已跌至2016年以來的最低水平。此外，主要出口羅布斯塔咖啡的世界第二大咖啡出口國越南，其1月的咖啡出口按年大跌31%。

與此同時，阿拉比卡咖啡繼續從長達5個月的調整中恢復，該調整在去年8月至今年1月11日期間價格下跌40%後，期貨價格輾轉飆升29%至3個月高位的每磅1.82美元。

巴西咖啡豆預期產量續降

另方面，巴西下一季咖啡豆產量前景惡化，預測顯示今年將是連續第3年減產。中美洲的收成延遲及因秘魯政治動盪影響下一季作物的預期產量，都引發對沖基金平掉積累的大量阿拉比卡咖啡淡倉。

上周紐約食糖期貨一度上升至2016年11月以來的高位，接近每磅22美仙，年初至今累升6.2%。世界第二大食糖作物種植國印度的糖廠協會將其對該國本季產量的估計下調了6.8%至3,400萬噸，這可能會使出口量減少至610萬噸，低於此前預測的900萬噸。不利的天氣條件和工廠將更多的甘蔗轉向乙醇生產，是產量減少的主要原因。

不過，作為僅次於巴西的第二大食糖出口國泰國，本年度食糖產量預計將增長14%至1,160萬噸，可能會增加出口量，或阻止食糖價格在現階段進一步上漲。