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商品分析:金價調整後料重拾升勢

聯儲局過往減息穩經濟,都會刺激金價向上。
聯儲局過往減息穩經濟,都會刺激金價向上。

黃金價格自去年11月在每安士1,600美元以上建立堅實支持以來,一直保持在一個波幅約200美元的上升區間內攀升,目前該上升區間底部在1,920美元左右構成支持。從3月8日開始的新一輪上漲,以黃金比率計算,50%的回調幅度預計在1,941美元提供重要支持。

目前金價在歷時7個月的上漲趨勢中鞏固,上周二強勁的美國零售銷售數據,成為引發黃金新一輪拋售的催化劑。美國通脹回落速度緩慢,就業市場依然旺盛,再加上地區性銀行存款流失最近有所緩和,令市場降低了下半年以至2024年的減息預期,美國國債孳息上升支持美元轉強,都為金價調整提供條件。

守住1941美元支持位

金價上周二跌破2,000美元後,迅速於周四跌穿1,975美元,這個區域上個月吸引了不少資金買入,但上周並未能保持。破位後,金價最低跌至約1,952美元。然而,金價最終沒有進一步下試1,941美元的支持位,反而在一系列因素的推動下,於上周五反彈至1,977.8美元。

美國聯儲局主席鮑威爾暗示將在6月聯儲局議息會議上暫停加息。鮑威爾表示,由於銀行信貸緊縮對經濟構成壓力,利率可能不需要升得太高。他進一步表示,目前條件容許聯儲局可以考慮更多數據才決定下一步行動。

另一方面,共和黨在聯邦政府債務上限談判仍與白宮有分歧。此外,美國財政部長耶倫告訴一些華爾街大行的管理層,銀行業可能需要更多的合併。這些因素都增加了對黃金的避險需求,推動上周五金價反彈。

金價潛在的最大短期挑戰在於,一旦金價跌穿上升區間1,920美元的底部,可能引發自3月初以來買入逾12萬手紐約黃金期貨好倉的對沖基金平倉拋售。

黃金ETF持倉量續增

不過,投資黃金交易所買賣基金(ETF)的人士普遍傾向長期投資,一直是穩定但不激進的黃金買家,自3月以來,黃金ETF總持倉量增加了72.5噸黃金,達到2,923噸,相比2022年4月的高峰只低約400噸,比2020年10月的高峰則低525噸。

目前對黃金保持總體看漲的展望,因在過去20年出現的3次聯儲局利率周期見頂後,接下來的幾個月和季度金價普遍錄得上漲。當債息在聯儲局政策利率見頂後持續向下,而通脹下降緩慢,或在3至4%左右停滯,將造成扣除通脹後的實質利率下降幅度更大,推動金價上升,加上來自各國中央銀行的黃金需求看來仍方興未艾,故金價有望保持在上升區間內攀升。

(上述僅為市場資訊提供,不構成投資建議)