國泰君安:周大福(01929)2025財年利潤率可期 目標價10.5元
<匯港通訊> 國泰君安發表研究報告指,周大福(01929)2024年3月底止財年業績低於預期,維持「增持」評級,對應2025財年15倍市盈率,目標價10.5元,預計2025財年歸母淨利為69.5億元。
報告指,2024財年收入表現符合預期,利潤弱於預期,主要由於黃金借貸未變現虧損影響,考慮到金價上行存貨增值及部分黃金產品克重轉定價,2025財年利潤率可期。
考慮到產品策略逐步將部分克重黃金產品調整為更高利潤率的定價產品,預計定價黃金銷售貢獻佔比由2024財年的7%提升至2025財年的14%,疊加金鑲鑽等新產品系列推出放量帶動,產品結構優化,可望帶動利潤率趨勢上行空間可期。
風險因素金價波動影響銷量,高端銷售疲軟、同店銷售恢復不及預期等。 (LF)